三季度营收和毛利创历史新高，盈利能力持续提升公司Q3 营业收入34.09 亿元，环比Q2 增长13.15%，同比增长43.14%，创下历史新高；毛利为8.08 亿元，创下历史新高，环比Q2 的7.11 亿元增长13.64%，同比增长25.08%，自21年Q2 起基本保持环比增长趋势；利润总额5.84 亿元，Q2 加回资产减值后利润总额为5.38 亿元，可比口径环比增长13.64%，同比增长55.73%，同样创下历史新高。此外，成本环比Q2 增长13.73%主要归因于燃油价格上升导致的燃油成本增加，以及船舶租赁费的同比增加。

集装箱市场溢出效应正在减弱，风电、油气项目需求持续提升根据公司主要竞争对手BBC、AAL 以及UHL 公开表述，关于集装箱货物的询盘正在减少， Toepfer Transport 报告预计TMI 多用途船舶租金水平10 月环比下降6.1%至20,289 美元/天。同时，西方国家政府正在大力推动风电项目，石油和天然气相关的新大型项目招标活动正在增加，UHL 表示已经签订许多长期协议，包括来自石油、天然气和海上风电领域的大规模运输订单。而多用途船订单运力不足现有运力的3%，船厂当前建造空间不足，叠加船队老龄化较为严重，IMO 碳排放等方面要求持续趋严，公司主要竞争对手BBC 对该行业的未来近期持乐观态度。

当前估值处于历史低位，向下空间有限，重视长期产业趋势预计2022/2023/2024 年营业收入为106.97 亿元、130.36 亿元、140.56 亿元，归母净利润为10.67 亿元、19.85 亿元、24.59 亿元，对应PE 14.3/7.7/6.2 倍。选取2005 年公司历史PE 估值底部12倍为参考，未来6 个月目标价为11.1 元。

风险提示：1）疫情加剧全球经济崩溃；2）风电需求不及预期；3）IMO 法规力度不及预期；4）燃油成本、货物运输成本上涨