事件：

8月8日晚，公司发布2012年半年报。营业收入15.35亿元，较去年同期增长16.42%；营业利润3606.30万元，较去年同期下降7.47%；净利润总额3897.33万元，较去年同期增长10.91%；归属于上市公司的净利润4009.87万元，较去年同期增长22.53%。实现每股收益0.10元。

点评：

产品量价提升是利润增长的主要来源。上半年公司合成氨生产系统运行稳定，产量增加，由于公司采用的是联醇工艺，所以甲醇和甲醛的产出量随之增加，同时产品价格回升。上半年化肥产品市场回暖，价格上升，公司提高了尿素等化肥产品的生产负荷，化肥产品产量增加。公司的化肥、甲醇和甲醛产品均实现量价提升，成为上半年利润增长的主要来源。

营业外收入减少拖累二季度业绩。公司二季度实现每股收益0.04元，环比下滑27.73%，主要原因为二季度营业外收入较一季度减少577.78万元，影响每股收益0.013元。

CDM收入确认增厚公司每股收益0.07元。7月21日公司公告收到CDM 减排项目获得了联合国 CDM 理事会核查确认。本次确认的收入中归属于公司的为424万美元，该笔款项将于2012年三季度内到账，将增厚公司每股收益0.07元。

给予公司中性评级。预测公司2012-2014年每股收益分别为0.32元、0.40元和0.50元，给予公司中性评级。