8 月27 日晚公司发布2024 年半年度报告，2024 年上半年分别实现营业总收入、归母净利润213.40 亿元、3.01 亿元，同比分别-4.77%、+93.84%；扣非归母净利润扭亏至0.92 亿元，主要系汇兑损益增加，财务费用同比大幅减少；销售毛利率11.30%，同比-0.39pct；销售净利率0.93%，同比+0.37pct。

二季度归母净利润同比高增，扣非净利同比扭亏。2024 年二季度，公司实现营业总收入100.57 亿元；归母净利润1.95 亿元，同比+2616.52%；扣非归母净利润转正至1.03 亿元；销售毛利率11.14%，同比-0.67pct，环比-0.30pct；销售净利率1.32%，同比+1.40pct，环比+0.73pct。

携手华为，共赢智能网联电动汽车新时代。2023 年12 月，与华为正式签署战略合作协议，基于华为智能汽车解决方案，在产品开发、生产制造、销售、服务等多领域全面合作，共同打造豪华智能网联电动汽车，并对合作车型不断升级、迭代。2024 年3 月，与华为终端有限公司签订合作备忘录，将基于以OpenHarmony 为底座的HarmonyOS，共同进行场景定义和体验设计，启动鸿蒙原生应用开发，提供更加智慧的出行解决方案和信息服务平台。鸿蒙智行微信公众号显示，公司与华为方合作品牌定名“MAEXTRO 尊界”。2024 年4 月，与华为数字能源于北京签署全面战略合作协议，围绕新能源汽车的车、机、充三位一体全面深入战略合作。同月，公司旗下基于鸿蒙打造的新国潮智能电混MPV 瑞风RF8 鸿蒙版上市，上市价格为燃油旗舰版20.99 万元，PHEV 旗舰型25.99 万元。

AI 大模型赋能智能座舱全新升级，公司智能化转型升级提速。2024 年6月，讯飞星火大模型V4.0 正式发布，持续赋能公司旗下MPV 瑞风RF8，提高智能交互体验；其中，讯飞星火大模型V4.0 在文本生成、语言理解、知识问答、逻辑推理、数学能力、代码能力、多模态能力七大核心能力上全新升级，全面对标GPT-4 Turbo，推进多语种多方言的“自由交互”+多情感多模态的超拟人交互变革，助力人车交互更有温度。

与宁德时代强强联手，共创新能源商用车新篇章。2024 年1 月，与宁德时代正式签署战略合作协议。合作包括动力电池供应、换电技术导入、新技术开发和应用。目前，宁德时代商用动力电池品牌“宁德时代天行”已正式发布，并率先搭载于公司旗下的新能源产品中。

“一带一路”建设行稳致远，出海新模式成效显著。2024 年7 月，公司发布《2024 年6 月产、销快报》，其2024 年6 月销量3.29 万辆，上半年累计销量20.62 万辆，其中新能源乘用车销量同比+15.28%。出海方面，目前，公司已在124 个“一带一路”共建国家累计出口超80 万辆。2024 年上半年，公司出口“一带一路”共建国家占其整体出口量的85%；其中，在哈萨克斯坦，2024 年上半年出口量同比+105%。另外，本土方面，自2019 年入股阿鲁尔集团以来，公司哈萨克斯坦工厂产销持续攀升，连续6 年位居哈萨克斯坦第一大汽车工厂，2023 年产量突破9 万台，占本国新车产量的60.4%；2024 年合资工厂产量再攀高峰，前5 个月产量突破3.5 万台，占本国新车产量的62.6%，工厂产能不断释放。同时，公司也在泰国、印尼、新加坡、缅甸、老挝等国家积极推动和迎接汽车电动化浪潮；其中，3 月， 与巴西优步（UBER）正式建立战略合作伙伴关系，为巴西全国的UBER司机提供E-JS1 电动汽车购买优惠政策。

投资建议：受益于国内商用车行业恢复以及乘用车出口旺盛，公司自主业务正在良性恢复。公司与华为已经正式达成智选车模式合作，着力打造豪华智能网联电动汽车，有望将公司乘用车业务推上新台阶，维持“增持”投资评级。

风险提示：1）下游需求不及预期；2）新车推广不及预期。