核心观点：

云计算产业在过去的数年间经历蓬勃生长，生态体系快速繁荣。

全球公有云计算产业规模持续快速增长。2016 年我国公有云计算整体规模达到170.1 亿元。其中SAAS 为751.亿元、PAAS 为7.6 亿元、IAAS为87.4 亿元。预计在2020 年公有云计算整体规模达到601.8 亿元，2016-2020 年CAGR 为37.1%。

2016 年我国私有云计算整体规模达到344.8 亿元；预计在2020 年私有云计算整体规模达到976.8 亿元，2016-2020 年CAGR 为29.7%。

私有云在金融等领域发挥重要关键作用，无可替代。优势：低时延/更好的合规性/安全性。

混合云是重要趋势，优势主要体现在业务敏捷性提高和运维成本降低。部署落地加速，政务金融云高速建设。

云计算已被提升至国家战略的层面、工信部最近发布规划明确提出：到2019 年，我国云计算产业规模达到4300 亿元。云相关产品和服务采购工作稳步推进。至2020 年，政务云市场规模有望达到286.6 亿元，2016-2020 年CAGR 为46.3%。

我国金融业云服务规模初显，2016 年金融云产业规模达到63.0 亿元，2013-2016 年CAGR 为36.8%。目前包括四大行、12 家股份制银行在内的大量金融机构均在积极拥抱云计算。至2020 年，金融云市场规模有望达到209 亿元，2016-2020 年CAGR 为35.0%。

重点关注私有云建设服务和云管理服务细分领域。

行业用户更加依赖专业化的服务机构提供包括设计、实施、运维在内的解决方案，以跟上云计算技术高速演进的步伐。私有云服务细分市场2020年规模可达513.1 亿元，2016-2020 年CAGR 为32.0%。

云管理服务将大幅降低公有云部署、业务迁移成本，长期成长潜力看好。

风险提示：云管理服务市场发展不及预期的风险。

投资策略：布局实施经验丰富、具备渠道优势的厂商。建议关注神州数码、华胜天成。