动力煤：淡季不淡现象明显，煤价仍有上升空间。4月份大秦铁路进入检修期，北方各大煤港库存均出现不同程度下降，动力煤供给受限；下游需求回暖以及国际高煤价使国内需求旺盛，推高国内煤价，也一定程度上助推了“电荒”现象。环渤海动力煤价格指数己连续7周上涨。预计5月份大秦线检修完毕，会在一定程度上缓解动力煤供给情况，但有效供给偏紧格局依【日延续，预计煤价仍有上升空间。

炼焦煤：生产地中转地涨跌互现，煤价小幅震荡。近期生产地价格小幅上涨，京唐港等中转地价格出现小幅下跌。目前焦煤价格总体保持稳定，预计短期仍将以小幅震荡为丰。预计未来固定资产投资集中释放、保障房建设启动以及节能减排政策放松等三大因素将支撑焦煤价格走高。

无烟煤：化肥旺季到来促供需两旺，价格将有望保持稳定。近期随煤矿逐渐恢复生产，国内无烟煤供给逐渐增加。需求方面，春耕季节逐渐进入施肥旺季，化肥市场有望量价齐升；受国际油价攀升的影响，煤化工等行业耗煤需求增加，也将进一步拉动无烟煤的需求，预计短期无烟煤价将保持稳中趋涨的态势。

喷吹煤：需求增势平稳，长期提价概率大。随下游需求平稳增加，近期喷吹煤价格高位企稳。中长期来看，喷吹煤与炼焦煤价格有很强的联动性，预计未来将与焦煤价格同步走高。

国际价格：短期受压，中长期或维持高位。国际原油价格下跌或将影响大宗商品价格。但煤炭金融属性较弱，商品属性强，预计受负面影响有限。我们继续维持短期国际煤价判断：预计今年二三季度动力煤合同价格约为115美元，焦煤合同价格约为280--300美元；中长期受印度需求拉动及日本灾后重建等因素影响，预计国际煤价或将继续维持高位。

投资策略：短期关注弹性好的动力煤股票，长期看好焦煤股。动力煤价格“淡季不淡”现象明显，建议短期关注业绩弹性好的动力煤企业，如中国神华、兖州煤业；长期继续看好国内焦煤价格前景，未来随固定资产投资集中释放、保障房建设推进、节能减排政策放缓效应，预计焦煤价格将持续走高。推荐业绩弹性高、“量”有高成长性及估值水平较低的公司，重点推荐冀中能源、盘江股份、潞安环能、西山煤电、平煤股份等。