投资要点

动力煤：中转地库存较高，预计价格将现波动。全国主要电厂库存量继续上升，日耗量变化不大；中转地库存量较前期上升，中转地动力煤价格出现小幅下降。预计秦皇岛港存量在短期仍将维持在高位。目前动力煤市场整体弱势运行，预计未来价格将出现小幅波动格局。

炼焦煤：下游需求渐出低谷，优质焦煤需求渐旺。2月底山西部分地区优质炼焦原煤价格有所上涨。在前期节能减排压力下，国内钢企纷纷采用大型化、现代化高炉，对优质焦煤需求增加。预计未来有效供给偏紧、下游景气渐出低谷、国际油价及焦煤价格维持高位、国家拟对稀缺焦煤实施保护开采等政策性因素将再次推高焦煤价格。

无烟煤：预计随化肥旺季到来，价格仍有上升空间。从供给上来看，节后无烟煤产能逐渐释放，供给稳定上升。预计未来下游化肥行业受到春耕影响，需求将回暖，加上国际油价再创新高从而刺激煤化工产品的需求。综合供需因素，无烟煤价格未来还有上涨空间。

喷吹煤：下游需求回暖，未来提价有望。喷吹煤和炼焦煤的价格具有很强的联动性，春节过后随着下游钢铁市场逐渐回暖，喷吹煤的需求也将稳定增长，我们预计短期国内喷吹煤和焦煤都将继续维持平稳上涨态势。

国际价格：受日本地震影响，煤价有下行压力，但中长期看好焦煤价格。虽然澳洲水灾已逐渐缓解，但影响犹存，短期内煤炭供应难以恢复，因此国际市场供应依然紧张；受全球通胀压力及中东动荡局势，油价大幅飙升，作为替代能源，国际煤价将得到支撑；受日本地震影响，预计国际煤炭需求短期可能下降10-15%，困际煤价下降5-8%，但中长期随日本重建展开国际煤价仍将有望回复至高位。

投资策略：日本地震对围际煤炭短期需求造成影响，但随灾后重建的展开，中长期国际焦煤价格预计仍将走高。焦煤板块将会成为煤炭股中的反弹急先锋，预计未来国内焦煤有望年内二次提价，看好2011年国内焦煤均价17%以上的涨幅。推荐业绩弹性高、“量”有高成长性及估值水平较低的公司，重点推荐冀中能源、潞安环能、盘江股份、西山煤电、平煤股份等。