投资策略：持续看好焦煤板块

从近期国际宏观环境分析来看，国际动力煤价格及焦煤价格上涨之后继续维持高位，预计未来其他冶金及喷吹煤也将跟随上涨。国际焦煤价格攀升将支撑国内焦煤价格维持高位，但由于国内动力煤价格易受到限价政策的影响。因此，落脚到国内A股投资，我们认为焦煤板块是近期理想的投资标的。

我们判断焦煤价格仍有二次提价预期。焦煤价格超预期将带来焦煤公司业绩超预期，新的价格预期形成将成为焦煤板块上升的持续动力。我们按照焦煤价格不同涨幅的假设，对上市公司业绩进行了敏感性分析，若上市公司产量维持2010年水平不变，焦煤价格上涨10%，2011年EPS将变动12～14%，价格上涨17%业绩将增长22%～28%．。在价格增长的情况下，所有企业业绩均将受益于焦煤价格上涨。在板块普涨的情况下，可选择产量增长快、业绩弹性好的股票作为投资标的。

今年初主要焦煤企业已陆续调价，焦煤静态均价上涨11%以上。近期澳洲大水影响国际焦煤价格，或将支撑国内焦煤价格继续走高。综合考虑，春节过后，固定资产投资集中释放、保障房建设启动以及节能减排政策放松三大因素将有望助推短期焦煤二次提价，预计提价幅度超过5%，焦煤全年均价有望上涨17%以上。

预计焦煤板块将会成为煤炭股中的反弹急先锋，推荐价格弹性高、“量”有高成长性（含重组预期）以及估值水平相对较低的公司，重点推荐冀中能源、盘江股份、潞安环能、昊华能源、西山煤电、平煤股份等，建议关注即将二次增发扩能的永泰能源。