动力煤：供需总体平衡，局部地区可能上涨。供给方面，2010年11月份动力煤产量增长较快，环比上涨5%左右；需求方面，进入今年1月份以来全国各地普遍降温，对电煤的需求增大，不过因为大多数电厂从去年10月份就开始了大规模的储煤行动，因此目前库存相对充裕，而且考虑到春节来临，部分工业企业的生产活动将有所减少，预计需求增速将有所放缓。总体来看，动力煤供需平衡，预计1月份价格将基本保持稳定。但受国际动力煤价走高等因素影响，局部地区可能出现价格上涨的现象。

炼焦煤：下游需求回暖，价格上涨空间较大。受国际焦煤价格上涨的影响，最近西山煤电等主要的焦煤企业都纷纷上调了焦煤出厂价格。这在一定程度上将提高焦煤企业的生产积极性，预计1月份焦煤产量将有小幅上升；而近期下游的钢铁企业开始回暖，山西、河北等省的焦炭产量也开始上升，再加上节能减排政策的影响力减弱，我们预计下游的需求依然强劲，将对炼焦煤价格构成有力的支撑，预计未来仍有较大的上涨空间。

无烟煤：需求增长放缓，煤价平稳运行。由于目前的化肥处于淡季，而且新的化肥出口关税政策也对化肥价格造成影响，预计化肥产量暂难有明显上升，因此我们预计无烟煤的需求增长将放缓，而煤价继续保持平稳运行。

喷吹煤：下游需求回暖，预计稳中有升。喷吹煤和炼焦煤的价格具有很强的联动性，近期在炼焦煤上调的带动下，且随着钢铁市场逐渐回暖喷吹煤的需求将稳定增长，预计未来喷吹煤价格稳中有升，存在提价可能。

国际价格：澳洲水灾影响持续，国际煤价连续上涨。近期澳大利亚昆士兰地区的水灾导致澳大利亚煤炭出口下滑，而印度煤炭需求的大幅上升以及欧洲气温的不断下降都导致了国际市场煤炭需求的持续旺盛。由于澳洲水灾影响可能会持续较长时间，因此我们预计未来国际煤价仍有上涨空间。

投资策略：市场调整下积极参与焦煤板块投资机会。国内焦煤价格年初以来已上涨11%以上；近期国际焦煤价格高涨将支撑国内煤价维持高位。未来随着钢铁产能利用率的提升和国内节能减排政策的放缓，预计国内焦煤仍将有望再次提价。我们判断，焦煤价格2011年将有17%以上的涨幅，继续看好焦煤板块走势。推荐价格弹性高、“量”有高成长性（含重组预期）以及估值水平相对较低的公司，重点推荐冀中能源、潞安环能、盘江股份、西山煤电、平煤股份等。