动力煤：价格维持微幅波动，上涨受抑制。近期，动力煤价格涨跌互现，仍维持高位。由于运力紧张以及全国气温将继续下降，动力煤基本面供需依然偏紧。山西、湖北等地都出现了电煤库存告急的现象，说明电煤依然供不应求。因此，预计短期动力煤价仍将维持高位，但价格受管制概率大，未来涨幅或将有限。

炼焦煤：稳中略升。预计未来需求回暖，价格回升概率大。近期炼焦煤价格走势平稳，丰焦煤价格保持微幅上涨态势。2010年焦煤价格涨幅落后于其他煤种已成定局。综合来看，预计未来受钢铁价格走强以及节能减排接近尾声的影响，炼焦煤的需求将有所上升，炼焦煤价格随着需求的扩张，涨幅将明显加快，有望成为2011年领涨的煤种。

无烟煤：化肥出口关税上调影响煤价涨幅。近期无烟煤价格保持稳定。由于目前已经进入了用肥淡季，下游企业对无烟煤的需求将继续下降；同时，政府为了缓解通胀压力，已调高化肥出口关税，受其影响国内化肥供给增多，价格上涨趋势将受到抑制，从而难以对无烟煤需求形成有力支撑。我们预计无烟煤在经历了前段时间的上涨之后将会出现高位震荡的局面。

喷吹煤：走势平稳，短期预计仍将维持高位。随着钢铁等冶金产品市场逐渐回暖，再加上存在煤价普涨预期，各大冶金企业采煤量有所增加，近期喷吹煤价一直上涨。但冬季属于喷吹用煤淡季，预计短期内煤价将维持在高位，但上涨空间有限。

焦炭：焦企限产维稳价格。由于焦煤价格高企导致独立焦化企业亏损严重，焦企继续实行限产政策，预计未来焦炭产量环比下降，而焦炭价格稳中有升。考虑到节能减排即将接近尾声，下游的钢铁行业回暖趋势明显，将对焦炭的需求将形成有力支撑，预计未来焦炭价格有上升空间。

投资策略：加息过后短期利空预期释放，有利于推动估值上升。我们认为此次加息可看作是阶段性紧缩政策释放完毕的时点，有利于降低紧缩政策预期的不确定性，带动煤股估值上升。2011年煤炭行业的投资机会将主要来源于煤价超预期的形成以及“十二五”新局下的结构性投资机会。从基本面来看，预计煤炭企业2011年量将有10～12%的成长，价格有8%的增长（尤其看好焦煤价格涨幅），利润增速将不低于20%。我们仍然看好煤炭板块近期走势，推荐价格弹性高、“量”有高成长性（含重组预期）以及估值水平相对较低的公司，重点推荐兰花科创、冀中能源、潞安环能等。