中美发布《中美气候变化联合声明》,就控制温室气体排放达成一致意见:中美于2014年11月12日在北京发布《中美气候变化联合声明》,中国国家主席习近平和美国总统奥巴马宣布了两国各自2020年后应对气候变化行动。美国计划于2025年实现在2005年基础上减排26%-28%的全经济范围减排目标并将努力减排28%;中国计划2030年左右二氧化碳排放达到峰值且将努力早日达峰,并计划到2030年非化石能源占一次能源消费比重提高到20%左右。

美国承诺碳减排加速,从平均每年的1.2%提高到2.3%-2.8%:美国政府此前承诺到2020年,温室气体排放量将会较2005年下降17%。此次美国则承诺,2020年后将把二氧化碳减排速度提高一倍,从平均每年的1.2%提高到2.3%-2.8%,到2030年将比2005年减少排放26%-28%。

中国首次承诺碳排放峰值时间2030年超预期:中国首次承诺2030年左右二氧化碳排放达到峰值且将努力早日达峰。2009年,时任国家发改委应对气候变化司司长的苏伟曾表态,2050年后中国的碳排放将不会继续上升。中国社会科学院亦表示,在发达国家大力的技术支持下,中国的排放量将在2030-2040年间达到峰值;其他中国专家表示,除非采取大力的控制措施,中国的碳排放将一直增长到2050年。此次给出的2030年的时间表,较此前最乐观的估计更加积极,超出市场预期。另外,国家发改委副主任解振华曾在今年7月份提到,中国可能在2015年上半年提出达到碳排放峰值的时间,此次提前宣布,表明中国在控制碳排放、应对全球气候变化方面的坚定决心。

中国首次明确2030年非化石能源占一次能源消费比重提高到20%:非化石能源主要包括水电、风电、太阳能、生物质能等。2013年末,非化石能源占一次能源消费比重为9.8%;《能源发展“十二五”规划》对2015年的规划目标是11.4%;而《国家应对气候变化规划(2014-2020年)》对2020年的规划目标则是15%左右;此次系首次明确2030年20%左右的规划目标。

《京都议定书》影响力日渐衰落:《京都议定书》于 1997 年 12月条约在日本京都通过;并于 1998 年 3月6日至 1999 年 3月 15日间开放签字,共有 84国签署;条约于 2005 年 2月 16日开始强制生效;到 2009年 2月,一共有 183个国家通过了该条约(超过全球排放量的 61%)。值得一提的是,美国曾于 1998 年签署了《京都议定书》;但 2001 年 3 月,布什政府以“减少温室气体排放将会影响美国经济发展”和“发展中国家也应该承担减排和限排温室气体的义务”为借口,宣布拒绝批准《京都议定书》;2011 年 12 月,加拿大宣布退出《京都议定书》,继美国之后第二个签署但后又退出的国家。2012 年底京都议定书第一承诺期结束,俄罗斯、加拿大、日本、新西兰等主要发达工业国家退出第二承诺期,碳排放量最高的美国依然在《京都议定书》框架之外,第二高的中国作为发展中国家没有强制减排责任,这使得第二承诺期缔约国碳排放量只有全球碳排放量的 15%,其影响力日渐衰落。

中美“大国治理”有望扭转乾坤:美国和中国是全球最大的两个经济体,也是最大的两个碳排放国(2013年中、美碳排放占比分别为 27.1%、16.9%),两大国在 APEC会议达成一致意见,表明两大国将加入甚至主导全球减排体系,加速推动全球减排。今年 10 月 24 日,欧洲理事会宣布通过欧盟委员会于今年 1 月提出的《2030 年气候与能源政策框架》,在欧盟范围内,到 2030 年温室气体排放要比 1990 年减少至少 40%,可再生能源将占欧盟能源使用总量的至少 27%。该协议统一了欧洲的内部意见,为明年巴黎的全球气候谈判相关问题定下了欧洲的基调,同时也为全球有关应对气候变化的目标设立了新标准。中美两国在此时达成一致,一举为明年的巴黎会议达成一项成功的全球气候协议扫清障碍。

中美两国将加强技术合作,致力于减排技术创新:技术创新对于降低当前减排技术成本至关重要,这将带动新的零碳和低碳技术发明和推广,并增强各国减排的能力。中国和美国是世界上两个最大的清洁能源投资国,并已建立了成熟的能源技术合作计划。除其他外,双方还开展了如下工作:建立了中美气候变化工作组(气候变化工作组),并在此工作组下启动了关于汽车、智能电网、碳捕集利用和封存、能效、温室气体数据管理、林业和工业锅炉的行动倡议;同意就全球削减氢氟碳化物这种强效温室气体携手合作;成立了中美清洁能源研究中心,促进双方在碳捕集和封存技术、建筑能效和清洁汽车方面的合作;同意在二十国集团下就低效化石能源补贴进行联合同行审议。

中美新能源领域的贸易争端或现转机:近年来,中美两国在新能源领域贸易争端不断,美国对于中国光伏电池组件、风塔等发起双反,中国对于美国的多晶硅料发起“双反”。中美在碳排放问题上达成一致并加强合作,作为减排重要手段的新能源发电,如果仍然互设贸易壁垒,将与减排的共同目标背道而驰,我们认为发生在光伏与风电领域的“双反”或现转机,尤其 2014 年 12 月中旬的美国对中国的光伏“双反”终裁或将好于市场预期。

减排压力倒逼配额制加速出台,国内新能源装机或进一步提速:中国政府向世界做出了减排承诺,意味着减排压力陡然增大,继续大力发展新能源发电首当其冲。行业翘首期盼的配额制已上报国务院,此次减排承诺或将倒逼配额制加速出台,新能源装机或将进一步提速,“十三五”新能源装机有望继续保持高增长。美国承诺加速减排,有助于保持美国光伏风电政策的稳定性:与布什政府不同,奥巴马政府积极倡导新能源经济,美国的光伏与风电应用市场也迎来繁荣发展。尽管如此,美国市场政策仍有波动,例如风电 PTC政策(风电税额抵免政策)在 2012 年底没有及时延续导致 2013 年新增风电装机锐减。美国承诺加速减排,有助于保持新能源政策的稳定性,促进美国新能源市场快速稳定发展。

国内自主统一的碳交易市场即将启动,新能源运营企业直接受益:随着《京都议定书》影响力的日渐衰落,CDM 项目在中国也寿终正寝,国内亟需建立自主的碳交易市场。国务院于 2011 年 10月下发《关于开展碳排放权交易试点工作的通知》,同意北京市、天津市、上海市、重庆市、广东省、湖北省及深圳市开展碳交易试点。2014 年 6月 19日,七省市的碳交易试点全部落地;2015 年,国内将由区域试点阶段逐步向全国性碳市场过渡,国内碳交易市场将迎来黄金发展期。国内碳交易市场一旦形成,新能源运营企业将获得额外的碳交易收入,受益程度与碳交易价格相关。

投资建议:中美此次发表气候变化联合声明,是全球碳排放的历史性转折点,将开启低碳新纪元,为明年巴黎气候会议达成共识提供有利保障,也将推动各国明年一季度提出减排的目标,碳交易市场将重新开始活跃;为保障碳排放指标达成的系列政策亦将陆续探讨并推出,碳减排的新技术将迎来新机遇,风光等新能源运营将得到力度更大的政策支持而加快发展,新能源汽车、碳捕捉和碳交易、节能环保产业也将面临新的发展机遇,而特高压和智能电网技术间接受益,强烈建议探索碳减排和碳交易带来的趋势性和主题性的新机会!

碳减排进一步推动风光等新能源景气向上:我们坚定看好新能源景气向上,预期出台的配额制不仅催生新能源跨年行情,还将确保“十三五”需求增速;此次减排承诺或将进一步加快新能源装机,进一步打开新能源行业的成长空间,提升整个板块的估值水平。新能源运营企业将直接受益于碳交易市场启动,强烈推荐风电运营商(或潜在的运营商)金风科技、福能股份、天顺风能以及光伏电站运营商与龙头企业隆基股份、爱康科技、江苏旷达、阳光电源、彩虹精化、海润光伏、林洋电子,重点推荐亚玛顿、森源电气、京运通、航天机电。

碳捕捉和碳交易企业迎来重大发展契机:联合声明中提到中美两国将推进碳捕集、利用和封存重大示范,碳捕捉技术迎来重大发展契机,下一步中国将重点推进碳交易,重点推荐碳捕捉和碳交易相关标的置信电气、中电远达、深圳能源。

新能源汽车产业注入爆发新动力:新能源汽车是节能减排的重要力量,联合声明中两次提及清洁汽车,为新能源汽车产业注入了爆发新动力,重点推荐比亚迪、新宙邦、汇川技术、天赐材料。

节能环保产业直接受益:保障碳排放在 2030 年之前达到峰值,需要全社会更加积极的拥抱节能、发展节能产业,重点推荐智光电气、华光股份、盾安环境、荣信股份。

特高压及智能电网间接受益:可再生能源的发展需要特高压来保障传输,也需要智能电网来保障接入,因此特高压和智能电网间接受益,强烈推荐平高电气、国电南瑞、特变电工、许继电气、中国西电。风险提示:政策不达预期;减排推进不达预期;相关产业需求不达预期。