首个省级输配电价改革试点实行。近日,国家发改委批复蒙西电网输配电价改革试点首个监管周期输配电准许收入和输配电价,于10月1 日起实行。此次批复的不同电压等级、不同用户的输配电价,是我国第一个按照“准许成本加合理收益”原则测算的、能够直接用于电力市场交易的省级电网独立输配电价。分电压等级输配电价考虑了交叉补贴因素,明确电力用户要按其接入的电网电压等级支付含交叉补贴的输配电价,有利于减少改革对居民和农业电价的影响。电网企业经过成本监审,将核减的成本空间主要用于降低大工业电价。

输配电价改革试点稳步推进,蒙西方案更具试点意义。发改委曾于4月发布《关于加快推进输配电价改革的通知》,部署扩大改革试点范围,先后确定深圳、蒙西、湖北、安徽、宁夏、云南、贵州等7 个省区进行试点。此前关于电改的跟踪报告中我们分析,先行试点的地区现存输配电价水平较为分散,试点后有助于摸索出全国推广经验。此次蒙西电网输配电价改革方案的批复更具试点意义,蒙西电网作为省级电网,需求面各产业及居民等不同电压等级用户层次结构完善,交叉补贴特性显著,供给面电源结构复杂,且涉及对外省送电等,因此,蒙西输配电价改革试点的成功对于全国范围推广更具实际意义。

综合电改双向推进,加速在所难免。输配电价改革是全面推进电改的先行基础,国家发改委将继续推进输配电价改革试点,不断扩大试点范围。而售电侧体制改革、电价改革、交易体制改革、发用电计划改革也将协调推进,预计今明两年先在全国范围内选择2 至3 个省份进行综合试点。期盼改革红利的部分省区自下而上积极推进争取综合试点成为本轮电改的助推剂,电改有望加速。

输配电价改革试点地区的龙头电企有望率先受益。从电力系统运行特点来看,不拥有电源或电网资产的第三方进入售电领域,缺乏比较清晰有效的盈利模式。而地方性电企,拥有电源资产,结合区域背景有望争取到更多的大中型工商业用户,因此更大可能受益于电改售电侧放开。我们粗略测算全国售电市场容量约为2.3 万亿元。我国目前纳入输配电价改革试点地区的相关电企包括:深圳能源、内蒙华电、皖能电力、湖北能源、黔源电力等。

当前电力行业盈利能力处于历史高点,受益于煤价下跌,较高盈利增速有望保持至2016 年中期,电改及国企改革带给行业整体效率提振及外延式扩张空间,维持行业“增持”评级,推荐华能国际、国电电力、赣能股份、黔源电力、金山股份、宝新能源、文山电力等。