公司发布2021年半年报，上半年实现营业收入31.53亿元（yoy+16.33%）；归母净利润3.07 亿元（yoy+45.15%）；扣非2.98 亿元（yoy+40.22%）。

其中二季度公司实现营业收入15.99 亿元（yoy+9.04%，qoq+2.92%）；归母净利润1.90 亿元（yoy+67.17%，qoq+62.49%）；扣非1.83 亿元（yoy+60.77%，qoq+59.59%）；公司拟向全体股东每10 股派发现金红利10.00 元（含税）。

草甘膦迎十年来最强景气，看好跨年行情。受全球需求超预期带动，草甘膦二季度价格加速上涨，同时其他农药产品价格也被带动上行。据中农立华，2021 年上半年草甘膦均价3.57 万元/吨（yoy+68.16%），乙草胺2.82 万元/吨（yoy+26.98%），丁草胺2.77 万元/吨（yoy+26.04%），敌敌畏2.23 万元/吨（yoy+10.01%），其中二季度草甘膦均价4.11 万元/吨（yoy+94.89%，qoq+37.30%）。草甘膦景气下二季度公司除草剂产量1.6万吨，同比下降36.30%，销量2.06 万吨，同比下降35.43%。三季度受部分厂家检修导致供应减少以及海外调价提振，草甘膦最新价格已接近5.2 万元/吨且高位盘稳，接下来若南美需求接力，草甘膦景气行情将持续，不排除走出跨年行情。

子公司表现向好，多项目预计年内投运，开启利润新增长极。上半年子公司表现亮眼，哈尔滨利民上半年净利润0.46 亿元已超2020 年全年业绩，新能科技2020 年设立后，今年上半年已录得净利0.60 亿。同时公司重点项目建设取得进展，年产7600 吨高效绿色植保产品技术改造项目、阻燃剂及其配套中间体项目正按计划稳步推进，预计年内投运。植保项目中5000 吨二嗪磷、1000 吨异丙甲草胺、1000 吨精异丙甲草胺将成为公司植保领域新的市场突破口。而阻燃剂项目中1 万吨BDP、3 万吨TCPP 将作为公司新材料领域的又一延伸，成为公司利润的新增长极。

维持盈利预测，维持“买入”评级。草甘膦强景气周期下，公司业绩有望持续。维持草甘膦行业深度报告中盈利预测，预计公司2021-2023 年营收分别为65.26、68.88、73.91 亿元，归母净利润分别为8.16、9.58、10.86 亿元，对应PE 分别为15X、12X、11X，维持“买入”评级。

风险提示：草甘膦价格下降，项目投放不及预期