公司发布2024 年激励方案及员工持股计划，同时披露未来三年分红方案，凝聚核心团队，彰显发展信心。在紫金矿业控股后，公司制定环保+新能源的双轮驱动战略，环保业务经营稳健，今年以来公司布局电站项目逐步投产，新业务逐步贡献进入发展新阶段。

公司发布股权激励计划及员工持股方案。依据方案本次激励拟向公司核心管理技术人员等457 人授予3600 万股（首次授予3240 万股），占总股本约2.95%。行权价格拟定12.23元/股（公告前一日股价均价+0.01 元），参考行权条件，2025-2027 年公司三年营收yoy不低于10%，加权平均ROE 不低于10%，彰显公司发展信心，而考虑未来几年收入主要增量来自电站项目等高盈利新业务，其盈利空间更大。同时公司披露员工持股计划，股票总数量不超过751 万股，来源为公司回购，参与员工总数不超过463 人，拟筹资不超6429万。

未来三年维持高比例分红。公司披露未来3 年分红规划，2024 年度至 2026 年度以现金方式累计分配的利润原则上不少于最近三年累计实现可供分配利润总额的40%，未来几年公司新业务逐步贡献，结合盈利预测估算预计公司股息率将维持在不错水平。

绿电项目投产，贡献将不断加大。过去一年公司签署推进多个风光绿电项目，今年3 月末紫金龙净拉果盐湖“源网荷储” 一期一阶段115MWp 光伏+65MW/130MWh 储能投产发电，7 月下旬乌恰300MW 光伏机组正式并网。公司围绕紫金全球矿山资源形成了共赢的业务范式，紫金全球产业分布为风光电站资源指标的获取提供便利，其土地资源更宽裕，相较其他工商业场景限制更小，单项目容量更大。而矿山绿电主要配套紫金矿业，高自用比例、高电价带来更优的IRR。目前公司仍有国内外多个矿山风光绿电项目推进，绿电业务将逐步产生贡献。

储能业务持续推进，配合紫金绿色转型拓展新空间。储能电芯产线产能逐步爬升，持续优化性能品质，PACK 及系统集成业务同步拓展国内外市场。此外公司抓住紫金矿业“油改电”契机，开展矿卡、储换电站建设运营、制氢设备制造等业务，形成更多元的矿山能源服务能力，拓宽发展空间。

环保业务稳健发展，电力类占比提升。前三季度公司新增环保业务合同75.4 亿，受益低排放煤电项目新建及升级，电力行业占比提升至约60%，期末公司在手工程合同总额达到192亿元。紫金控股后，公司原环保业务更聚焦，持续优化经营质量，有望实现稳健发展。

投资建议：2023 年以来大股东持续增持公司股份，Q3 末合计持股比例增至约25.7%，将持续在管理、资源、市场等多个维度对公司进一步赋能。公司绿电项目逐步贡献，同时配合紫金绿色转型开展多项新业务，进入发展新阶段，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：新业务拓展进度不及预期、原材料价格波动、传统业务不及预期。