事件

2024 年10 月19 日，龙净环保发布2024 年三季报，根据公告，公司24 年Q1-Q3 实现营业收入66.54 亿元，同比-11.64%；实现归母净利润6.47 亿元，同比+0.91%；实现扣非归母净利润5.85 亿元，同比+18.23%。分季度来看，公司24Q3 实现营业收入19.82 亿元，同比-23.47%，环比-17.22%；实现归母净利润2.16 亿元，同比+1.13%，环比-7.02%，实现扣非归母净利润1.94 亿元，同比-2.97%，环比-11.41%。

现金流持续改善，在手订单充足

24 年Q1-Q3，公司经营性现金流大幅度改善，经营活动产生的现金流量净额问为11.64 亿元，同比+101.17%，其中24Q3 经营活动产生的现金流量净额达到6.33 亿元，同比+29.45%。订单方面，24 年Q1-Q3 公司新增环保工程合同共计 75.44 亿元，新增环保工程合同中电力行业占比 60.08%，非电行业占比39.92%。期末在手环保工程合同 192.13 亿元，在手储能系统及设备销售合同12.84 亿元，充足的在手订单有望为公司后续业绩稳步提升提供有力保障。

矿山绿电项目并网加速

根据公司投资者关系活动记录，公司多宝山铜业一期200MW 风光项目已经获得国网黑龙江省电力公司接入系统的批复，目前项目送出线路正在建设中；拉果错一期二阶段与圭亚那一期已经建成，目前处于试运行阶段。此外，塞尔维亚资金一期光伏、阿根廷 3Q 锂矿一期光伏等项目处于建设阶段。

紫金矿业持续增持凸显股东信心

今年以来，公司控股股东紫金矿业多次增持公司股份。根据公司9 月27 日公告，紫金矿业通过集中竞价方式自9 月13 日至9 月20 日期间，累计增持公司股份345.42 万股，占公司总股本比例0.3195%，9 月27 日通过大宗交易增持1000万股，占公司总股本的0.9250%，合计增持公司股份比例达1.2445%。本次增持后紫金矿业持有公司股份占总股本的25.6998%。紫金矿业的持续增持彰显了股东对公司远期发展的信心。

投资建议

预计公司24-26 年营收分别为114.34/134.49/155.75 亿元，归母净利润分别为9.77/12.15/14.31 亿元，对应PE 为15x/12x/10x，公司为环保行业领先企业，主业稳步增长，绿电、储能等新能源业务有望打开公司成长天花板，维持“推荐”评级。

风险提示

下游需求不及预期，市场竞争加剧风险等。