周观点：

上周行情：上周石油石化板块上涨2.07%，涨跌幅位列中信行业第26 位；板块涨幅前5 公司：洲际油气（5.56%）、中油工程（2.36%）、中天能源（9.72%）、中曼石油（3.78%）、中海油服（1.65%）。上周布伦特、WTI 油价收72.89 美元/桶、63.69 美元/桶，周环比-6.3%、-5.8%。

点评：板块因为前期相对收益较高和油价下跌两个方面因素，走势受到压制。国际油价方面，我们认为沙特维持油价窄幅波动的意愿明确，不会持续让市场供大于求，11 月产量或出现下降，冬季取暖季用油需求起来后，油价将迎来反弹。80 美元以上的油价仍可期。

而业绩端，根据我们预测，全年行业归母净利润增长100%以上，而前三季度是93%，即四季度在油服和油气同比保持较快增长的支撑下，板块业绩同比增速仍然有一定提升空间。

根据石化行业业绩及当前估值情况，结合近期天然气涨价和增值税改革利好石化板块的热点，我们推荐：1、油气资源板块：从历史数据来看，ROE 的提升可能带来板块相对收益。

推荐中国石油（H）、新潮能源、广汇能源、中国石化（A+H）、昆仑能源等。2、油服板块：

虽然行业Q3 业绩普遍不及预期，但后续板块业绩确定性较大。推荐中海油服（H），关注海油工程、中油工程、中曼石油、石化油服（H）等。3、民营炼化龙头：当前龙头公司19 年估值在6 倍左右，从长期配置角度来看赚取绝对收益的确定性较高。重点关注恒力股份、恒逸石化、桐昆股份等。4、短期回调较多且具有业绩支撑的其他公司：石化行业部分公司由于突发性事件、中美贸易争端等因素影响，叠加小股东流动性需求等影响，前期回调幅度较大，负面因素被市场预期充分。当前如丙烯酸等行业景气度向好，石油产品贸易受中美贸易争端影响逐渐消化减弱，行业内上市公司业绩增长确定性较高。推荐卫星石化等。

风险因素：油价大幅波动的风险；国际贸易冲突对下游需求产生重大冲击的风险；人民币汇率大幅波动的风险。