事项：

2月28日，柴静的雾霾调查《穹顶之下》发布后，引发全社会对于环保问题的高度关注。结合这一主题事件，我们立足于证券市场，将中信证券研究部策略及各行业分析师的观点汇总整理如下：

评论：

《穹顶之下》+专家型部长上任，催化大环保主题行情

在中信证券2015年A股策略报告《三力齐发，布局新蓝筹和新成长》中，大环保是主推的两大主题之一。其中的逻辑主要有三个：一是2015年将成为“十二五”规划环境约束性指标的攻坚期，从“十二五”规划的完成情况看，环境相关的约束性指标完成难度较大，相关领域还有较强的政策强化或投入空间；二是2015年巴黎气候大会，之前决策层在APEC会议中对国际承诺碳排放2030年排放达到峰值，意味着未来能源消耗、新能源规划和产业调整的路径将不断量化、落实；三是2015年是“十三五”的制定期，以碳减排为抓手，能源结构调整和产业结构调整的规划有望成为极其重要的内容。

从上周的情况来看，我们判断两个事件将催化大环保主题行情：一是柴静发布的雾霾调查《穹顶之下》，聚焦“雾霾是什么，从哪儿来，我们该怎么办”三个问题，引起了整个社会的震撼。根据文汇报报道，在视频发布后12个小时内，《穹顶之下》的点击量破600万次，评论超过1.2万条，并以每小时新播50万次的播放量迅速增长，创下严肃题材公益类长视频的播出纪录。在度过重化工业阶段之后，过度污染的环境已经成为经济发展的主要约束，环保成为刚需。二是2月27日国家主席习近平签署主席令，免去周生贤的环境保护部部长职务，任命陈吉宁为环境保护部部长。根据公布的简历信息，陈吉宁拥有英国帝国理工医学院土木系环境系统分析专业博士学位，在清华大学时曾任环境科学与工程系系主任、教授，清华大学环境产业研究院院长。此次被任命为环保部部长，应该说是一位专家型部长。环境保护不仅是个意志活，更是个技术活。专家型部长的上任让我们对环境治理前景更为充满信心。我们认为，在两会之前，专家型环保部长的上任和雾霾调查《穹顶之下》的发布，将催化大环保主题行情。

关于我国雾霾成因，相关学术研究表明，主要是由人为排放的大气气溶胶显著增加所致。我国气溶胶浓度水平较高，与硫酸盐、有机碳、元素碳、硝酸盐和铵有关的污染源主要可归为3大类：一是燃煤，二是燃油，三是与居民的各项活动有关的排放。基于排放源清单对各种化学组分来源的分析显示，北京PM1（也称为PM2.5）中来自工业燃煤和生活燃煤的排放各贡献约18%和14%，机动车贡献了23%，居民日常生活及其他活动占了约19%。因此，大气污染治理的关键在于：一是调整一次能源结构；二是削减燃油排放；三是大气净化。