投资要点

背景优势明显,充电桩运营收益稳定:公司与华商三优、协鑫瑞通共同出资设立“隆瑞三优新能源汽车服务公司”,发展新能源公交车充电桩的建设和运营,公司大股东北京公交集团拥有着北京地区公共交通运营的场地、车辆等资源优势,且北京市大力提升新能源大巴车占比,确保需求稳定提升;华商三优和协鑫瑞通能提供从产品制造、电站设计施工到充电桩运营、维护等一体化流程,强强联合使公司充电桩业务发展得天独厚,业绩增长无忧。

汽车服务及传媒协同发展:公司掌控稀缺户外传媒资源:北京庞大的客流群体使得公交车身成为拥有最大受众群体、最广受众层面的广告媒体,北京公交集团为公司提供了优异的媒体平台。公司广告传媒将原有的固定出租媒体的经营模式转变为引入户外媒体营销公司合作经营,实现了优势互补,并在各领域通过合作经营、自主经营或两者相结合的模式,使得广告收益稳步提升。汽车服务业链条完善:公司子公司公交驾校通过创新营销策略,策划特色营销活动,逐步扩大招生网络,业绩近年来连续保持稳步增长的发展势头;小型乘用车辆汽车服务业务已逐步趋于成熟,经营水平和品牌规模正逐步不断扩大;汽车售后服务及车辆报废回收拆解业务也完成布局。汽车服务产业链条完善,发展空间巨大。

盈利预测与投资建议:我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.40 元、0.55元和0.67 元,对应PE 分别为35 倍、25 倍、21 倍。我们认为公司是充电运营领域稀缺标的,北京公交集团背景为公司在车辆服务领域和移动传媒领域的业务开展提供保障,公司有望随着新能源汽车继续推广而获益,首次覆盖,给予“增持”评级。

风险提示:北京地区新能源大巴车推广力度不及预期的风险,充电桩建设速度过缓的风险。