摘要：

长三角城市群发展规划的出台将为区域发展带来新的机遇，我们整体看好长三角城市群的发展。作为我国四大国家级城市群之一，长三角城市群一直以经济活力强和开放程度高著名。此次发展规划文件的出台，既显示了政府提升长三角区域竞争力和推动区域协调发展的决心，也为区域内城市发展带来新的机遇。上海作为区域核心城市地位再次得到确认，合肥首次进入长三角城市群发展规划，两市有望成为最大受益者，南京、苏州、杭州、宁波等省内核心城市也有望迎来新的发展机遇。

上海房地产业长期有基本面支撑。长期来看，上海的第三产业相比北京和其他国际城市仍有增长空间，经济有望继续保持中高速增长。

人口方面，尽管上海市对人口有2500 万的规划，但上海优质的教育、医疗、就业资源对新兴中产阶级和优秀人仍具有强大吸引力，需求方面仍有保障。供给方面，上海“十三五”规划提出规划建设用地总量实现负增长，一线城市土地的稀缺性也将为楼市提高一定支撑。

南京、苏州、合肥过快的涨幅需要时间的消化，预计房价将在现在的较高位置保持稳定。对于南京、苏州、合肥而言，2015 年至今房价已经经历过较快的上涨，南京和苏州政策已经收紧，而从合肥市近期的火热程度来看，预计出台收紧政策的概率较大。但考虑到这几个城市长期对区域人口的吸引力依旧很强，且整体的土地供应量并不大，土地仍有较高的溢价，因此预计房价下行的空间不大。

杭州和宁波有望成为下一个风口，我们预计杭州的楼市机会更大。

杭州近两年供地建面持续收紧，预计后续也将继续控制土地供应，而且近期土地成交也出现了一定溢价，而杭州的经济增速和产业结构预计仍将维持健康的水平，因此预计后续房价上涨动力较强。而宁波市的经济增速和产业结构弱于杭州，加之2012、2013 年的土地供应量巨大，因此预计总体机会将弱于杭州

重点关注提前布局在上海、杭州的房地产开发企业。1）基于我们对长三角区域的分析，长三角区域仍然是中国未来经济发展的引擎。受益于上海辐射效应的影响，区域未来仍然有较强的经济发展潜力和人口吸引力。2）但从近期的土地市场情况和房价情况来看，我们认为上海长期房价有支撑，而合肥、苏州、南京由于房价的涨幅较大，可能已经部分透支了对未来市场的预期。3）而杭州由于近两年供地处于较低的水平，而经济和产业结构持续向好，房价未来的上涨动力较大。推荐标的：滨江集团，受益标的：广宇集团等。