本报告导读：

核心开发商销售稳中有升，ASP 实现小幅普涨，行业普遍完成过半年度销售目标额；拿地热情不减，地王频出。

摘要：

量e_价Su齐mm涨a，ry]销 售靓丽。37家房地产公司六月份销售总额3058亿元，环比上涨21.7%；销售面积2475.6 万平方米，环比上涨24%。六月万科销量卫冕夺冠，环比上涨16.5%，同比上涨68%；恒大地产销售面积第一，环比上涨83%，同比上涨47%。行业范围内实现了小幅度普遍增长。上半年房企普遍实现了过半年度目标。剔除掉未公布销售目标的公司，核心房企已经完成年度目标销售额60%。

拿地果敢，地王频出。6 月份土地拍卖市场依然火热，全国总价、单价双料地王分别被龙光地产以及电建金茂联合体刷新。城市方面，合肥、上海土地拍卖溢价率最高，成为房地产企业厮杀战场。土地成交均价方面，深圳、上海成交均价最高，成都市场大幅上扬，环比上涨。融资环境的宽松为房地产企业拿地带来了流动性的保障。

月公司债仍为房企融资的主要方式，利息区间为3.7%至6%，与去年相比仍然处于低位。六月碧桂园发行两笔购房尾款ABS 项目，共计融资96 亿元人民币，七月份金科股份公告拟发行购房尾款ABS 计划，预计后期购房尾款ABS 将成为房企融资的重要工具。

预期上升，政策分化。二季度全国购买住房意愿上涨1 个百分点，房价预期上涨比例上涨2 个百分点。整体来看，深圳购房和供房压力仍为全国之首，首付贷比例与北京、上海、广州、三亚一起为全国最高；而二三线城市仍以去库存为主旋律，70 大中城市中首付比例为两成的有35 个城市。

板块市场表现。国泰君安房地产指数包括金科股份、广东明珠、华夏幸福和北京城建，权重各为25%。六月份国泰君安房地产指数累计涨幅达4.7%，跑赢同期板块3.6%以及上证指数4.2%。

维持行业增持评级。2016 年，房地产板块投资策略是“百舸竞争流，花开直须折”；推荐：1）龙头房企全面受益于降息降准和再融资全面松绑，风格切换下受益最为明显，推荐：保利地产、招商蛇口、万科A、华侨城A；2）“转型牛”标的，推荐：广东明珠、皇庭国际、大名城、宝安地产、苏宁环球、天健集团；3）区域主题，受益：西南区域（金科股份）、京津冀（华夏幸福、荣盛发展、北京城建、首开股份）、珠海区域（格力地产）；4）国企改革推荐标的：南国置业、华侨城A、招商蛇口。