2023 年8 月大盘下跌，沪深300 指数全月下跌6.21%。中信医药指数全月下跌4.76%，跑赢沪深300 指数1.45 个百分点。

本周中报季收官，医药板块总体延续23Q1 稳定增长趋势。前期医药板块较大调整后，近期板块趋势已逐渐企稳。我们认为行业长期逻辑不变，当前可逐步加强对医药板块布局。长期来看，我们认为具备差异化创新品种的公司将长期向好。同时，在医保政策方面，近期多项政策体现出在支付端政策正持续鼓励创新。建议关注创新药、创新器械、消费医疗三条主线。

在政策新周期下，创新药板块作为主线我们长期看好，可关注百济神州、康方生物、康诺亚、科济药业、百利天恒、荣昌生物、信达生物等企业。同时，我们认为当前可逐步开始关注创新药产业链（生命科学上游、CXO）底部反转机会，产业需求有望在明年迎来需求恢复。消费医疗赛道中长期成长空间广阔，随着前期调整逐步进入可布局区间。可关注爱尔眼科、华厦眼科、普瑞眼科、通策医疗、瑞尔集团、锦欣生殖、海吉亚医疗、固生堂、爱博医疗等。当前医疗器械板块具备估值性价比，将是未来重要方向，关注迈瑞医疗、联影医疗、华大智造等。优质国企资产标的可关注新华医疗、九强生物、迪瑞医疗。此外，绝对收益（<=1 倍PEG）可关注鱼跃医疗、怡和嘉业等。

推荐标的：恒瑞医药：逐渐度过创新转型阵痛期，多款创新药陆续开始放量，2023 年ADC 和国际化值得关注。科伦药业：仿创药龙头公司，主营业务稳步增长，研发管线具备较大看点。华润三九：中药品牌OTC 龙头，品牌运营、产品矩阵、渠道管理等方面具有平台属性。国药股份：国企改革低估值优质标的，整合国控资源协同引入新品种成为新增长点。上海医药：工商一体的全国龙头企业，研发创新转型加速，具有价值重估空间。惠泰医疗：国产电生理龙头，电生理赛道格局好、空间大，集采加速放量；通路业务延续较快增长，是公司业绩重要驱动力。

风险提示：行业政策超预期变化、板块比较优势弱化。