行业观点变化

本周大势反弹，电气设备新能源板块开始分化：被普遍看好的新能源车大幅跑赢，基本面尚存争议而估值已经足够便宜的光伏板块也略强于大势。其余板块基本走平。

对未来板块总体走势，我们仍然看空。我们提出的“主题投资板块的价值回归”并没有到位。对于部分板块来说，故事讲完了，业绩兑现不了，在这中报的季节里，想说爱它不容易。短期我们仍然推荐业绩有支撑的品种，如东方电气，三普药业；中期应关注政策或项目进程可能超预期的板块，包括新能源车和核电。

本周重点新闻

国家能源局草拟新能源规划

国家发改委副主任、能源局局长张国宝披露了中国在发展新能源方面的最新成果，并表示国家能源局已草拟新能源发展规划。据张国宝介绍，风电装机连续4 年翻倍增长，超过2200 万千瓦，跃居世界第三；预计今年将突破3000 万千瓦，将位居世界第二。核电在建23 台、2540 万千瓦，占世界在建57 台机组的40%，在建规模居世界第一。中国非化石能源累计利用规模达到2.4 亿吨标准煤，占一次能源消费总量的7.8%，已向国际社会承诺，到2020 年非化石能源比重达到15%左右。

山东光伏电价每度1.7 元，5 年后有望平价上网

山东省发改委《关于扶持光伏发电加快发展的意见》，提出通过3 年的政策扶持，力争光伏发电有一个较快发展。2010 年，全省建成光伏并网发电装机容量50 兆瓦，其中，地面光伏电站装机容量38 兆瓦，屋顶光伏电站装机容量10 兆瓦，建筑一体化光伏电站装机容量2 兆瓦；2011 年，全省建成光伏并网发电装机容量80 兆瓦；

到 2012 年，全省建成光伏并网发电装机容量150 兆瓦。 今年地面光伏电站电价确定为 1.7 元/千瓦时，除积极争取国家可再生能源电价补贴外，差额部分省里承担55% 、设区市承担45%。

中电联：2020 年电力装机将达16 亿千瓦

中电联统计信息部主任薛静表示，到2020 年我国电力总装机容量将达到16-16.5 亿千瓦，未来将形成西电东送的三条通道，同时三条通道之间也将实现南北互济。薛静透露，到2020 年我国电力发展目标是人均用电5000 度，人均装机1000瓦，届时总装机容量需要达到16-16.5 亿千瓦。到2020 年火电装机计划达到9.2 亿千瓦，比例下降到60%。水电装机3.2 亿千瓦，核电装机7000 万千瓦，风电装机1.5-2 亿千瓦，光伏及其他装机1 亿千瓦。

热点专题

新能源快速发展为西部大开发提供“绿色动力”

西部产业大转型：新能源产业的契机

重点推荐公司排序

大洋电机：公司是新能源车行业最具业绩弹性和壁垒的标的。未来3 年业绩1.32元、2.28 元和3.90 元：1）新能源车电驱动系统业绩贡献3 年增长4 倍，12 年占比超50%；2）空调节能化，直流无刷电机迅速替代传统产品，价格毛利率双翻番；3）永磁直驱电机唯一实现量产的国内大厂，受益国家电机补贴带来的市场井喷。公司拟公开增发，增资新能源车及核心部件领域。建议买入。

三普药业：我们对其10 年EPS 的预测为1.0 元（摊薄后）。据电缆板块的平均估值水平，合理股价25 元。考虑公司的龙头地位和增速预期，其应可相对行业溢价。

东方电气：1）新能源设备增长足以弥补火电设备下滑，预计未来3 年复合增速超过20%，PEG 低；2）核电业务2011 年收入超百亿，估值水平待提升。