核心观点：

9 月减免REITs 发行前资产重组和交易阶段印花税，降低发行成本。

9 月5 日根据财政部、税务总局网站发布的《关于企业改制重组及事业单位改制有关印花税政策的公告》，REITs 发行过程中资产重组及股权转让两个交易阶段涉及的四方对手方均能享受印花税减免，最高合计减免基础设施资产交易价格的0.2%，且受益最多的为原始权益人，提高了企业发行意愿。方向性政策方面，REITs 作为资产盘活工具再次被用于为推动民营经济发展。9 月19 日，据发改委网站，发改委发言人在发布会上表示，制定并落实支持民营企业参与的特许经营新建（含改扩建）项目清单，全面推动REITs 常态化发行。10 月8 日，国务院新闻办举行发布会，支持更多符合条件的民间资本项目发行基础设施REITs。地方及基础设施行业政策方面，9 月30 日，深圳住建局印发《关于公寓类居住房屋用作社会主体出租的保障性租赁住房的通知》的通知，鼓励银行保险机构参与保租房REITs。天津市政府印发《推动上市公司高质量发展行动方案》，明提出加强REITs 发行主体培育，推动更多REITs 项目申报发行。

9 月C-REITs 综合收益指数小幅回调，市场交易活跃度明显下降。根据Wind 数据，9 月C-REITs 综合收益指数下跌1.02%，日均换手率0.58%。截至9 月30 日，中国C-REITs 市场上市基金总数45 只，总规模达1250.40 亿元，环比上升43.61 亿元，增幅3.61%。9 月发行3 单项目，合计规模65.80 亿元，推动市场扩容。月末REITs 流通盘市值605.64 亿元，环比上升5.00 亿元，增幅0.83%。9 月总交易量15.97 亿份，环比减少7.62 亿份，降幅31.79%，活跃度大幅下降。9月C-REITs 整体走势弱于股债指数，月末受股市上涨影响出现下滑。

具体板块来看，9 月7 个子板块全部出现下滑，其中消费板块下跌最少为0.18%，主要系大悦城REITs 上市，涨幅5.31%延缓了版块下滑。

特许经营权REITs 下跌1.22%，水电环保板块下跌最多，跌幅2.81%，下属三单标的跌幅相近。交易活跃度方面，不动产REITs 日均换手率0.57%；特许经营权换手率0.60%。单个标的方面，大悦城REIT 涨幅最高为5.31%，广开产园REIT 日均换手率最高为4.16%。

9 月行情回调，C-REITs 市场分派率月末有所上升。据Wind 数据，截止9 月末，C-REITs 市场分派率为6.57%。不动产REITs 分派率4.62%，环比微升，主要系行情下滑。特许经营权REITs 分派率7.81%，环比微升，主要系行情下滑。

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