核心观点：

6 月基础设施政策较密集，中证REITs 指数修订为实时更新。中央层面在加速物流枢纽建设、风电光伏基地建设和提高高速环评方面均有表态，提高REITs 资产端质量。物流方面，6 月4 日交通运输部、财政部提出推动国家综合货运枢纽提质扩面。6 月19 日发改委发布新一批20 个冷链物流基地建设名单。政策有利于物流设施供给端提质扩面。风电光伏方面，6 月4 日能源局提出为大型风电光伏基地等开辟纳规“绿色通道”。6 月20 日能源局提出加快大型风电光伏基地建设，推进新能源网络建设。政策有望增加高质量新能源设施的供给。高速公路方面，6 月23 日生态环境部对公路项目提出环评要求，推动建设绿色低碳公路。地方政策方面，6 月18 日，河南提出鼓励采取REITs 等方式为文旅企业提供服务。6 月20 日，重庆申请降低成渝地区REITs发行标准，探索城投平台开展小规模REITs 实现转型。

6 月C-REITs 综合收益指数平稳，市场交易活跃度下滑。根据Wind数据，6 月C-REITs 综合收益指数上升0.09%，日均换手率0.67%。

截至6 月30 日，中国C-REITs 市场上市基金总数37 只，总规模达1102.98 亿元，环比上升55.36 亿元，增幅5.28%。6 月新发1 单项目，发行规模合计56.98 亿元。月末REITs 流通盘市值567.79 亿元，环比上升55.70 亿元，增幅10.88%。6 月总交易量16.98 亿份，环比减少2.48 亿份，降幅12.75%。6 月C-REITs 整体走势强于股指但弱于债指，走势平稳，月度综合收益均位于NAV 线上方。具体板块来看，6 月不动产持平，仅保租房板块上涨5.45%，其余三个板块均下跌。交易活跃度方面，保租房、消费高于全部REITs 平均水平。特许经营权板块下降0.27%，仅高速板块下跌1.88%，水电环保板块上涨2.87%，新能源板块上涨3.54%。活跃度方面，上述三个板块日均换手率分别为0.66%、0.68%和0.76%。单个标的方面，深圳安居REIT 涨幅最高为7.97%，临港REIT 日均换手率最高为1.98%。

6 月行情较为稳定，C-REITs 市场分派率运行平稳。我们按实际24Q1的可分配金额水平年化计算分派率。截至6 月末，C-REITs 市场分派率水平为7.19%，环比上升22pct。24Q1 不动产REITs 和特许经营权REITs 的分派率走势一致性较强，自5 月以来逐步稳定，截至6 月末分别为4.57%、8.71%，环比分别持平、增加0.21pct。沪杭甬高速REIT分派率最高，为15.4%，系存续期较短；其次是京能光伏REIT，分派率12.9%。

风险提示。基金价格存在波动风险；基金管理人限于知识、经验或带来的管理风险；如政策发生变化，或导致基础设施收入降低的风险等。