二级市场表现

2013年初至今汽车板块涨15.5% ,乘用车板块涨 31%;从 2012年8 月底至今汽车板块涨幅为42%,其中乘用车板块相对上证指数涨幅为72%。

前8 月汽车销量同比增12%

2013年1-8 月乘用车/ 商用车销量同比增幅分别为13.1%/6.8%。SUV行业销量增幅一骑绝尘;客车行业销量整体略有下滑。

汽车业利润率从2Q13 开始有明显提升

2013年前7 月我国汽车制造业收入/ 利润总额同比增幅为16%/20%,据中汽协统计的17家重点企业快报,1-7 月汽车重点企业集团实现收入/ 利润总额同比增13%/18%。

乘用车:7 月底库存较低,预计金九银十成色足

8 月各乘用车子行业中,仅轿车销量增幅偏低,8 月SUV增幅继续向上攀升,MPV+交叉型车同比增幅大为改善;乘用车行业零售增幅持续强于批发增幅、渠道库存环比继续降低,预计 2013年金九银十成色十足。自主与日系乘用车市占率下滑、美系SUV市占率迅速提升。

重卡:预计2013年三/四季销量同比增27%/24%

8 月重卡销量超预期,同比增 35% 为5.2 万台。我们维持全年 73万辆销量的原预测值。

客车:静待新能源补贴政策出台

8 月销量同比降幅收窄,9 月有望同比增长,10月增幅更高。新能源客车政策即将出台,估计新政中混合动力客车补贴将扩大至全国,直补到生产企业破除地方保护,单车补贴金额有所下降。

投资建议与个股推荐 乘用车—预计今年金九银十成色足,主要是目前乘用车行业库存低,高毛利车型产销增幅高,投资选择新车较多的品牌。

重卡—投资首选核心部件,次选向上游核心部件延伸的整车企业;客车—新能源补贴政策出台将进一步巩固龙头企业地位,今年行业产销增幅最低的时刻已过,随旺季到来客车业增幅将好转。

个股推荐:长安汽车—新车陆续上市,多点开花、后期向上空间仍大;长城汽车—两款全新SUV将在14年贡献较大增量,高端SUV哈弗H8是又一里程碑;威孚高科—关注国四实际进程中高压共轨装配率提升,后期巨大市场空间确定;宇通客车—新能源补贴政策即将出台,公司龙头地位将增强;骆驼股份—产能利用率大幅提升,渠道进入补库存阶段;福田汽车—与康明斯合作范围有望拓宽。

风险提示:限牌限购限行等;环保治理不达预期;经济复苏节奏慢于预期。