投资要点

核心观点:8月汽车销量同比增速回升,环比增速进入提升周期。“金九银十”旺季来临,将至有助行业关注度提升。行业基本面较好,估值普遍偏低,持续看好汽车板块投资机会,建议关注:份额提升的优势公司,受益于节能减排、大气污染防治等政策的新能源汽车公司,兼顾优势低估值龙头公司。

汽车市场:8月汽车销售165万辆(同比+10.3%,环比+8.7%),环比增速持续提升。1-8月汽车累销1395万辆(同比+11.8%),增势持续。汽车终端需求维持较旺,随着旺季来临,预计9月销量增速仍将提升。考虑基数原因,预计三季度汽车销量增长10%以上,维持全年汽车销量增长11-12%的预期,乘用车维持稳健增长,商用车增速持续提升。

乘用车:终端需求旺盛, 持续强势。月狭义乘用车累计销售 万辆(同比 ),增速超预期。其中,轿车 万辆(同比 ),增速回落; 万辆(同比 ),依然增长最快的子行业。乘用车需求较强,库存水平维持较低,价格体系稳定。预计全年狭义乘用车销量增长超过 ,优势公司市场份额将持续上行,盈利能力提升。

商用车:月重卡销售 万辆(同比 ,环比 ),连续五个月增长超预期。 月重卡累计销售 万辆(同比 ),增速持续回升。综合考虑更新需求及低基数等因素,预计三季度重卡销量增速接近 ,维持全年重卡销售 万辆的预期(同比 )。受去年同期高基数以及新能源客车补贴政策空窗期影响,月大中客销售 万辆(同比 ,环比 ),增速回落。节能减排为大势所趋,新能源汽车推广、大力发展公共交通等政策有望近期推出,大中客销量增速有望快速回升。

风险因素:宏观经济增速放缓导致汽车需求不达预期;投资低迷导致卡车消费复苏缓慢;部分城市汽车推出限购、限行政策;人力成本过快上涨等。

行业评级:汽车行业利润维持较快增长,板块估值仍处于较低水平,旺季来临将提升行业关注度,维持汽车行业“强于大市”的评级。建议关注:市场地位持续提升的企业,如:一汽轿车、长城汽车、长安汽车等;受益于节能减排、新能源汽车政策相关的企业,如:宇通客车、威孚高科、比亚迪等;兼顾优势低估值的行业龙头企业,如:上汽集团、悦达投资、华域汽车、潍柴动力等。