九月传媒板块跑输市场整体表现

1）9 月份传媒（中信指数）下跌7.71%，跑输沪深300 指数2.96 个百分点，在中信一级30 个行业中，传媒板块排名第20 位，中等偏下；2）个股表现上字节跳动主题较为突出，相关标题盛迅达、华谊嘉信、腾信股份、金科文化、元隆雅图等涨幅居前；跌幅靠前的为暴风集团、宣亚国际、思美传媒、天神娱乐、掌趣科技等标的。

国庆档票房恢复良好，关注三季报表现

1）国庆档假期八天累计票房达到39.46 亿元（含服务费），国庆前七天累计票房36.96 亿，同减15%，在上座率限制（不超75%）等因素的背景下创下同档期历史票房第二，恢复情况良好；国庆档后共定档影片48部，有望进一步加速票房市场复苏，建议持续关注优质内容龙头及院线板块；2）三季报即将拉开帷幕，从已披露业绩预告的公司来看，利欧股份、昆仑万维、电魂网络、芒果超媒、分众传媒等公司业绩表现良好，受疫情等因素影响，影视板块整体表现仍然相对较差，欢瑞世纪、金逸影视、北京文化等公司业绩出现大幅下滑。

把握景气周期，关注三季报业绩表现

1）新品驱动下游戏板块有望保持高景气，近期调整后赋予中长期较好买点，继续推荐三七互娱、吉比特、电魂网络、掌趣科技、心动公司、祖龙娱乐络等标的；视频推荐在线视频龙头芒果超媒、新媒股份；2）关注拐点复苏，电影（光线传媒、万达电影，关注华谊兄弟、北京文化）、电视剧（华策影视）、版权运营（捷成股份）、电梯广告（分众传媒）、网吧娱乐（顺网科技）；3）中长期从新生态、新科技落地角度，推荐IP 运营（阅读行业推荐阅文集团、掌阅科技、中文在线；出版龙头新经典、中信出版；图片视频推荐视觉中国；动漫推荐奥飞娱乐）；营销新生态（天下秀等）、云游戏（顺网科技）等方向；4）国信传媒行业十月推荐组合为芒果超媒、吉比特、分众传媒、电魂网络。

风险提示：商誉风险，宏观经济波动风险，监管风险等