事件: 公司发布2023 年业绩预增公告，预计全年实现归母净利润为176,105 万元，同比（法定披露数据）增长约102.0%，同比（重述后的财务数据）预计增长约30.3%。

吸收合并中航机电已实施完毕，全年利润实现快速增长公司预计2023 年实现归母净利润为17.61 亿元，同比（法定披露数据）增长约102.0%，同比（重述后的财务数据）增长约30.3%；预计实现扣非归母净利润为13.11亿元，同比（法定披露数据）增长约88.6%，同比（重述后的财务数据）增长约86.9%。

公司换股吸收合并中航机电已实施完毕，全年公司的盈利能力有所提高，在利润端保持高速增长。单季度来看，2023Q4 公司预计实现净利润1.11 亿元，同比约下降37.3%，环比约下降82.3%，或由于业绩季度性波动及短期订单节奏波动所致。

日常关联交易金额稳定增长，促进企业发展

公司在2022 年对2023 年预计的日常关联交易存款限额和贷款限额为41 亿元和60亿元，而在吸收合并中航机电之后，上述两项调整为121 亿元和110 亿元，23 年1-11 月的实际发生值分别为77.03 亿元和70.48 亿元。23 年12 月，公司预计2024年的上述两大限额均提升为130 亿元，采购商品从62 亿元下降到60 亿元，销售商品从215 亿元上升到220 亿元，提供劳务从4 亿元上升到4.5 亿元，租赁金额从7000 万元上升到9000 万元，接受劳务、托管费、应收账款保理及其他则分别维持在4.8 亿元、1.35 亿元和10 亿元。日常关联交易金额总体呈现上升态势，反映出公司对于24 年具有更积极的规划，或将为全年业绩保持增长提供保障。

合并吸收成立综合平台+增资子公司，提高公司核心竞争力23 年上半年中航电子吸收合并中航机电，通过资产及业务的专业化整合，成立“中航机载”综合平台，有望实现优势互补，提升机载系统装备研制能力，打造世界一流的航空机载系统供应商。23 年10 月，公司拟用现金1.60 亿增资华燕仪表，旨在增强子公司的经营效益和发展潜力，为公司主业进行助力。目前，公司已是航空工业航空电子系统的综合平台，是国内航空电子系统的主要供应商。

募集资金加强产业建设，为未来的研发生产任务提供保障23 年上半年，公司募集50 亿资金用于航空引气子系统等机载产品产能提升项目、液压作动系统产能提升建设项目、航空电力系统生产能力提升项目等项目建设，以提供资金支持，提高科研能力，扩大市场份额，保障生产任务完成。

盈利预测：预计公司2023 年至2025 年的归母净利润分别为17.61、21.26、26.46亿元，对应EPS 分别为0.36、0.44、0.55 元，对应PE 分别为32.67、27.06、21.74倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

风险提示：市场竞争加剧风险，供应链风险，研发不达预期风险，产品质量风险。