板块整体走弱。年初以来，农林牧渔整体走弱，下跌 8.72%，跑输沪深 300指数 9.15 个百分点。其他农产品加工板块深跌 27.30%，跌幅最大；实现上涨的有海洋捕捞、林业、饲料和其他种植业板块，其中海洋捕捞涨幅最大，上涨 22.79%。

畜禽养殖供需两头受困。行业的机会主要在下半年，但由于受前期速成鸡事件影响，鸡业复苏将推迟，机会对较小。建议关注生猪板块内产业链条较长的一体化企业。

水产养殖值得期待。随着消费区域不断拓展，预计明年海参价格会继续回升。在南方海参冲击减弱的背景下，业内公司业绩预期要好于去年。继续看好东方海洋、好当家等行业内龙头企业。

饲料行业表现预期会出现分化。至少在上半年，饲料行业整体形势依然可期。之后饲料行业企业经营分化加重，但一些实力较强且服务到位并能为养殖户带来相对收益的公司仍然能够逆势成长，建议关注海大集团、金新农、大北农等公司。

内资龙头种业公司的黄金期。在库存高居的背景下整合、分化势必提速。我们仍然看好具有优质种质资源和品种储备丰富的民族种业公司。建议关注万向德农、隆平高科、荃银高科、登海种业等公司。预期投资机会主要在 2013 年四季度以前。

行业投资评级和个股推荐。我们维持对行业“看好”评级。重点推荐海大集团、好当家、金新农和万向德农。关注亚盛集团、北大荒。

风险因素：气候灾害、疫情、调控政策。