主要观点：

市场供给保障有力，农产品行情承压增大。

夏粮及早稻生产初显良好势头， 一季度以谷物为首的农产品进口更是大放量，市场供给筹码就此大增。行情的上行无疑受压，但生产及物流成本的高企也将令价格基础再抬高。生猪行情或转而低位徘徊。

市场需求显著降温，食品业效益或小幅波动。

居民收入预期降低以及食品安全“黑天鹅”频现，致消费需求日趋谨慎。料全行业在效益增速小幅回落过程中，平均盈利能力变化不大。 公司业绩增速料大幅放缓，农业股高估态仍待矫正。 行业公司业绩高增长态势难再延续， 市场对后三年净利润复合增长率40％以上似过于乐观，农业股目前的估值暂无吸引力。

投资建议：

于未来十二个月内，维持对农业“谨慎” 、食品业“中性”的评级。 尽量规避农业股，且仅有限参与食品股，聚焦业内中小型股票，对动物疫苗类、营养保健品及转型类股，如汤臣、大北农、大华农等可适当关注。