铁路(下调至中性):思考参与政策博弈的机会

9 月,我们建议标配铁路,预计 4 季度存在政策博弈机会。随着铁路投资上调,我们认为阶段性主题热点会再次出现,针对此我们发布了深度报告《铁路产业链:建设和运营的博弈 - 建设潮不退,运营底不现》。目前来看,虽然前期小波信息误导导致股价微高,但我们认为政策博弈机会还是相对明确,建议关注。

物流(维持看好):概念主导行情,胆大者为之,把握个股瑞茂通

9 月,我们依然建议警惕板块高估值压力,菜鸟、自贸区的资金流入推高板块,但是没有基本面支持,估值推升的每一步都是压力不断放大的过程。自贸区最受益的主要是金融创新,就物流而言,提升估值的过程可以预计,但是到底提升多少难以评估,所以概念主导板块,前期未有配置的建议观望为主。我们依旧推荐瑞茂通,商业模式和行业转折时期正在促进公司不断向好发展。

公路(维持中性):关注自贸区位移的保税区区域股轮动

9 月,我们建议关注自贸区板块轮动造成的区域公司轮动。

海运(维持中性):关注叙利亚局势对油运的影响

上海自贸区细则尚未公布,我们认为对腹地在上海(业务量带动)或者注册地在自贸区内(所得税率可能下降)的公司利好更明显,如上港集团、中海集运等,但因近期大盘风险积聚,市场对概念性炒作更为依赖,使得目前板块整体估值回升,不建议加配。如果叙利亚局势升温爆发区域性战争,油运运价可短期收益,招商轮船将有交易性机会。

港口(维持中性):估值抬升吸引力下降

对港口上市公司的中报总结显示,增长依赖货量,华南地区相对偏慢,成本压力略减,这对沿海港口受益更大。由于近期同样受到自贸区政策刺激估值大幅提升,板块的投资价值下降,择股建议自下而上选择有业绩改善预期、分红政策稳定、估值偏低的标的,比如唐山港、天津港。

航空机场(维持中性):政策预期或带动通用航空板块

旺季盈利好转是大概率事件,但主要来自旅游客源贡献,“三公”消费受限对行业的影响依然持续,商务客的贡献仍然偏弱,全行业航空主业的盈利将同比回落,趋势性投资时点尚未到来。鉴于中国国际通用航空大会将于10月召开,对通航政策细则的预期可成为股价催化剂,相关投资标的中信海直