铁路（维持看好）：处于低风险期，依然稳健之选

1 月，我们维持对铁路板块的看好。板块在目前是风险较小时期，运量恢复，客源增长均向好，加之近期涨幅较小，在改革和提价预期下依然存在配置空间。

推荐正处煤运旺季的大秦铁路，是兼具提价、低估值及高分红收益的标的。

物流（维持看好）：看好仓储稳健，警惕供应链回落

1 月，我们认为仓储企业由于其稳健的业绩表现依然具备价值，而供应链类公司或将面临周期预期回落风险。全行业数据有所好转，但主要和上游周期预期转好相关，并不能在业绩上得到较好体现。基于业绩明确及安全边际较高的思路，仓储企业具有更好的价值，建议关注飞力达。

公路（维持中性）：政策风险或再袭

1 月，我们认为板块面临再一次的政策风险，建议回避。12年公路车流量一直表现较为强劲，内贸需求增长动力并未减弱。而政策面上我们认为近期国务院会议再次提到通行费清理，是板块短期政策风险的一个信号，建议回避。

海运（维持中性）：节前需求偏淡，建议观望

1 月，我们认为海运板块仍处于需求偏淡、蓄势阶段，可关注集运的交易性行情。散货近期受到矿石贸易商去杠杆化的压力，考虑到 1 月交付量偏高的供给风险，维持偏谨慎的观点；集运在年前的提价窗口和 1 月货量同比增速较好的预期下，或可迎来一波交易性行情，建议关注中海集运；油运子板块尚未迎来行业拐点，但可以关注冬季季节性需求带来的阶段性机会，建议关注招商轮船。

港口（维持中性）：短期数据可迎改善，真实需求回暖仍待确认

1 月，我们认为港口数据很有可能出现改善，但真实需求的回暖依然需要经济企稳的支撑。最近2 个月以来，先行指标好转信号明显；但是12月的淡季效应和年底美财政悬崖风险抑制板块上涨动力，我们认为 1 月的港口同比数据有好转的可能，但真实需求的回暖依然需要经济企稳的支撑。

航空机场（维持中性）关注短期需求及美元风险

1 月，我们认为航空板块在经济数据环比改善以及春节假期临近的情况下，需求好转预期不改，或继续维持反弹之势。不过需要注意，财政悬崖暂告一段落之后，美元出现紧缩预期，也形成航空公司负面预期。而机场方面，在内外航并轨改革不断临近的背景下，板块依然具备稳健增长的动力。