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交运十一月月报:企稳渐显 期待回暖

长江证券股份有限公司 2012-11-05

铁路(维持看好):风险释放,估值回落,重拾稳健

11月,我们维持铁路板块的长期看好,板块目前处于业绩风险释放之后的相对低位,虽然无法预期风险完全出尽,但是三季报中公司也显示出一定的企稳迹象。临近中央会议,政策逐步明朗化的预期将更加强烈,刺激行业发展预期好转。推荐股价超跌、安全边际较高、具备低估值及高分红收益率的大秦铁路。

物流(维持看好):经济数据好转,或刺激报表止跌

11月,我们认为板块在经济数据好转的刺激下,有小幅改善机会。自9 月以来,经济数据持续好转,预期行业压力或有减缓之势,带来行业在四季度业绩表现止跌机会。我们依然基于业绩明确及安全边际较高的思路,建议关注飞利达。

公路(维持中性):政策影响或完全告别,稳健之态再现

公路货运量及客运量表现依然相对强劲,我们认为公路板块具备稳健表现理由,并且市场对于公路的政策利空已经作出充分反应,依然建议作为防御性参考。

海运(维持中性):季报减亏难掩全年颓势,提示集运的交易性机会

虽然依靠集运的成功提价,行业 3 季度实现增收减亏,不过散货、油品运输颓势不改,今年行业扭亏仍无望。往后看,提示集运板块淡季的交易性机会,船东继11月初成功在欧线完成提价后,将于 12月初在美线复制这一做法,成功与否很大程度上取决于11月美线的运力撤出幅度,但4 季度传统淡季获得行业性盈利的难度较大,提示关注中海集运。

港口(维持中性):QE3的带动作用仍需等待

3 季度全国港口的货物、集装箱吞吐量增速有所放缓。从目前信息来看,短期贸易环境仍偏弱;而矿石进口虽量价回升,但长期需求仍不明朗,沿海煤炭运输受用电需求抑制,整体散货贸易形势虽环比有改善,却仍非常脆弱。

航空机场(维持中性):期待国内航线表现,货邮业务短期回暖可期航空客运虽进入相对淡季,但国际航线相对低迷促使航企优化航线结构,给国内航线带来较大提升空间。货邮业务受iphone5 和iPad 等电子产品出口而急速回升,预计该事件性热度在11 月仍将持续。近期人民币兑美元汇率处于升值通道,短期内对航企构成较大利好。预计后市仍将维持稳中趋降的高位震荡态势,可关注波段性交易机会;短期内可关注国内航线占比高、国际航线保持增长且对升值和油价敏感性最大的南方航空。

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