行业近况
6 月28 日,北京市人民政府办公厅印发《北京市机器人产业创新发展行动方案(2023—2025 年)》,提出到2025 年,北京市机器人核心产业收入达到300 亿元以上,打造国内领先、国际先进的机器人产业集群1。
5 月31 日,深圳市印发《深圳市加快推动人工智能高质量发展高水平应用行动方案(2023—2024 年)》,提出孵化高度智能化生产机器人,并积极推动AI与机器人发展融合,通过AI的快速发展,提升机器人智能化水平2。
评论
稀土永磁电机与机器人用驱动电机需求匹配,有望成为其主流应用电机。
伺服系统可以使物体的位置、方位等输出量随输入量的任意变化而变化,是实现精准定位、精准运动的必要途径,是工业自动化的关键零部件,广泛应用于机器人各关节中。我们认为,稀土永磁电机满足高功率、高稳定性、高精确度等性能要求,有望成为机器人领域的主流驱动电机。
AI+机器人融合发展,打开稀土磁材需求成长空间。一是“万物电驱”时代到来,稀土永磁应用场景广阔。第三代稀土永磁体钕铁硼性能优异,自问世以来广泛应用于3C、家电等领域,目前新能源车、节能电机等新兴需求方兴未艾,机器人再添需求亮点。据我们测算,2025 年全球高性能磁材需求有望达24 万吨,2022-2025 年CAGR为24%。二是早在2023 年1 月18 日,工信部等十七部门印发《“机器人+”应用行动实施方案》,强调到2025 年工业机器人密度翻番目标3,此后,上海、深圳、北京等多地印发推动机器人发展方案。我们认为,AI赋能千行百业,与机器人领域的融合有望推动智能机器人应用加速落地,进一步打开稀土磁材需求成长空间。
稀土价格下行空间有限,需求复苏有望驱动稀土磁材行业否极泰来。据亚洲金属网,6 月29 日氧化镨钕收报46.5 万元/吨,贴近冶炼厂生产成本。
我们认为,稀土价格下行空间有限,随着下游需求复苏以及新能源车、工业电机、机器人等新兴需求拉动,稀土磁材行业有望否极泰来。
估值与建议
维持覆盖公司评级。稀土磁材建议关注产能成长性强、市场拓展优势较显著的金力永磁(与电新组联合覆盖)、中科三环、宁波韵升、正海磁材等。稀土上游建议关注产量成长性强的中国稀土(未覆盖)、广晟有色、北方稀土、盛和资源(未覆盖)等。
风险
下游需求回暖不及预期,稀土磁材行业产能过剩超预期。