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公司8 月2 日晚发布2022 年半年报,2022 年上半年公司实现营收32.06 亿元,同比增长99.82%;实现归母净利润2.4 亿元,同比增长0.67%;实现扣非归母净利润2.68 亿元,同比增长44.57%;实现EPS 为0.2457 元。
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Q2 扣非归母净利显著增长。Q2 公司扣非归母净利润1.76 亿元,环比增长93.4%,同比增长27.5%,0.1 亿元非经常损益主要为持股大洋电机所带来的公允价值变动亏损。Q2 公司毛利率24.52%,环比增加1.51pcts,稀土原料价格传导顺利,盈利能力回升;销售费用率1.6%,环比减少2.2pcts;研发费用环比增长21%,公司通过对生产工艺和流程优化,实现降本增效。
钕铁硼产能持续扩张。目前公司钕铁硼坯料年产能1.5 万吨,包头1.5 万吨高性能钕铁硼毛坯项目已顺利开工,预计23 年底投产。22-23 年公司钕铁硼毛坯年产能将分别达到1.9 万吨、3.4 万吨。另外公司持续推进创新技术研发,目前已具备晶界扩散产能6000 吨/年,预计Q3 末将达到1 万吨/年。
聚焦三大下游应用领域。1)新能源汽车:上半年营收超6 亿元,同比增长2.5 倍以上,营收占比23%。上半年公司国内钕铁硼累计配套主驱电机49.4万台,市占率约为18.6%。公司已进入比亚迪(一供)、蔚来、小鹏、大陆、舍弗勒等供应链;与方正电机、卧龙电驱等合作配套。2)消费电子:
上半年营收超9 亿元,同比增长近70%,营收占比35%。公司VCM磁钢全球市占率30%;电声学磁钢加大安卓手机项目开发力度;手机振动马达磁钢与iPhone 深度绑定。3)工业及其他应用:上半年营收约11 亿元,同比增长超50%,营收占比42%。公司是中车系、汇川技术、格力电器、松下电器、三菱电机等企业供应商,在工业节能电机、电梯曳引机、风力发电市场进一步突破, 加大传统汽车市场开拓力度。
盈利预测&投资建议
预计公司22-24 年归母净利润分别为5.50 亿元、6.52 亿元、7.31 亿元,对应EPS 分别为0.56 元、0.66 元、0.74 元,对应PE 分别为24 倍、13 倍、11 倍,维持“买入”评级。
风险提示
稀土原料价格波动风险;下游需求增长不及预期;人民币汇率波动风险等。