葡萄酒投资机会或已到来。继8 月份之后葡萄酒行业产量同比上升43.4%之后，9 月份葡萄酒行业延续了8 月份的增长势头，同比大幅增加51.83%。我们也看到我们一直跟踪的奢侈品指数连续两个月快速上翘，可能预示着第四季度葡萄酒乃至高端酒类的终端消费会真正启动。目前，我国葡萄酒人均消费量远低于全球的平均水平，也远低于与我国居民饮食结构略为相近的日本以及其他亚洲国家，未来的成长空间较大。

在经济回暖的大背景下，我们看好与经济正相关性最高的葡萄酒行业，重点推荐龙头企业张裕A，公司第三季度营业收入同比增长32.1%(前三季度增长15%)，归属母公司净利润同比增长43.4%(前三季度增长24%)，环比增速大幅上升。

工业产量数据简评。酒类产量继续保持较快增长，特别是经济相关度较高的白酒和葡萄酒，月度销量增速达到今年新高。另外，乳制品仍处于良好的恢复期，去年9 月发生的三聚氰胺事件造成了乳制品和液体乳产量的低基数，今年9 月乳制品和液体乳产量同比增长分别达到30.9%和34.4%，增速说明了行业的恢复性良好。

行业投资策略。目前行业相对沪深300 样本公司的估值倍数为1.49，依然处于相对较低的位置。第四季度，随着经济的回暖带动商务消费的启动，高端酒类终端消费有望启动。重点推荐：五粮液、贵州茅台、泸州老窖和张裕A。从公司层面来讲，看好业绩稳定增长的新疆白酒企业伊力特及成长性较强的金种子酒。大众消费品方面，看好乳制品行业的发展潜力，重点推荐：*ST 伊利。