农产品牛市远未结束，国内产业界将能继续分享其成果。美国次贷危机的影响只是暂时削弱了农产品价格的涨势，但供给偏紧的状况不会很快改观。国内市场大局受年初的雨雪灾害影响有限，未来农产品除大豆等油料外，棉花、糖料的价格上涨都可能较有潜力。食品领域中的葡萄酒、饲料等领域的前景也非常值得关注。

近期的食品饮料内外需求略有放缓，但市场前景难再恶化。尽管内外部经济尚存变数，食品内需增速扣除CPI 因素后仅达7％，但其中长期的刚性增长的动力仍十足，预计不久会有一定程度的回升。

产业整合、资产重组正在成为公司价值推动的新引擎。除产品牛市的因素外，公司重组、业务整合也已成为了农业食品类公司价值提升的动力源。我们可从近一个时期来的行业层面的生产率变动、价值分布等指标得到实证。因此，投资者关注在该领域公司价值时，也应同时考虑上述的支撑作用。忽略此因素，则很容易得出“价值高估”的结论。

经历了近期大波动后的农业食品类股价格适中。以大流通市值权重股为首的一些股票未来在向合理估值前进的过程中，仍可能继续领涨于市场平均水平。另外的一些也可能带来良好表现。

投资建议：综上所述，二季度我们审慎地、全面地调升给予农业、食品行业的投资评级为，未来十二个月“有吸引力”。