大食品产业链的景气全面高企，其中一些领域可较好地抵御通胀袭击。07 年我国粮食产量的预期增幅不大，而食品饮料类商品的国内需求却异常强劲，这意味着未来一段时期内，粮食及其他农产品的供给将略为偏紧，一些农产品的价格将继续走高。在这当中，农业自身以及农副食品加工业、酿酒业有着较强的成本波动风险化解能力，而食品制造业的能力则相对较弱。前者的若干领域完全可以成为高通胀环境下的资本市场中的一个避风港。

农业、食品加工业的公司业绩暂不诱人，但业绩前景良好。以静态估值角度看，各行业板块价格普遍偏高估，且农业股的代表性也较差。但基于明年业绩的动态估值较目前价格而言却产生了一定的吸引力。我们仍给予整个产业链整体以“有吸引力”的评级，其中对农业、农副食品加工业、酿酒业均为“有吸引力”，而对食品制造业给予“中性”评级。

投资建议：适度配置该产业链上较有价值的大型公司、绩优高成长的产业龙头公司于组合中，可借以分享未来农产品的牛市，并适度抵御高通胀给资本市场带来的不利影响。

风险提示：农产品供给实情、国际贸易冲击、食品质量安全问题等仍存在不确定性。