终极能源大门开启，全球可控核聚变产业蓬勃发展，我国积极布局。聚变能具有燃料丰富、清洁、安全性高、能量密度大等突出优点，被视为终极能源。全球主要国家正在积极采取行动，大力推进聚变能商业化。我国积极参与国际热核聚变实验堆ITER 计划的建造和试验，同时开启“东方超环”（EAST）和CFETR等计划的建设研究并取得显著进展。2023 年12 月29 日，由25 家央企、科研院所、高校等组成的可控核聚变创新联合体正式宣布成立。国务院国资委启动实施未来产业启航行动，明确可控核聚变领域为未来能源的唯一方向。

超导磁体在托卡马克装置成本占比近一半，市场空间较大。可控核聚变技术目前较为成熟的是托卡马克装置，托卡马克装置需要超强的磁场，由于超导体具有零电阻效应，且承载电流密度更高有利于建造更加紧凑、更高场强的聚变装置，能够有效改善长脉冲稳态运行，把产生磁场的线圈做成超导体，可以解决大电流和损耗的问题，这就是超导托卡马克。超导磁体在托卡马克装置成本占比近一半，可控核聚变商用化推进带动超导磁体需求增加，市场空间较大。

受益于高温超导带材工艺日渐成熟和感应加热设备投产，高温超导产业化应用加速。材料方面，我国当前高温超导带材生产技艺经过近十年的积淀已经成熟，良率大幅度提升，规模化逐步显现，带材价格持续大幅下降，并且中下游的超导磁体中带材绕制工艺不断进步，推动高温超导技术产业化应用进一步加速。设备方面，在2022 年初，第一台高温超导感应加热设备正式并线生产并通过验收后，高温超导产业化应用得到了实质性发展。

投资建议：伴随可控核聚变商业化进程加速，超导产业链带材及设备厂商和其他核心部件提供商有望全面受益。建议关注：1）联创光电：全球首台高温超导感应加热装置投产，在手订单丰富；2）永鼎股份：主营产品包括第二代高温超导带材及其应用设备；3）精达股份：上海超导第一大股东，为美国CFS 公司、英国TE 公司的可控核聚变项目供应高性能高温超导带材；4）爱科赛博：全超导托卡马克核聚变实验装置等电源装置供应商；5）国光电气：ITER 项目关键部件偏滤器和包层系统供应商；6）安泰科技：EAST 项目偏滤器部件供应商；7）天力复合：国家核电项目用复合材料唯一批量化供应商；8）炬光科技：国家惯性约束可控核聚变项目的半导体激光元器件供应商；9）百利电气：公司曾为ITER计划提供电力无功补偿设备；10）旭光电子：公司产品真空电子管可用于核聚变领域。

风险提示：可控核聚变商业化进程不及预期，下游需求不及预期。