事件

近日，采用超导路线的世界上最新、规模最大的核聚变反应堆——JT-60SA 成功点火，成为实用核聚变能源漫长发展进程中的一个里程碑。

投资要点

2023 年可控核聚变行业成果频出

今年可控核聚变装置研发成果频出。4 月12 日，世界首个全超导托卡马克EAST 装置实现了高功率稳定的403 秒稳态长脉冲高约束模等离子体运行。7 月12 日，星环聚能发布消息称，近日中国联合球形托卡马克2 号（SUNIST-2）建成并开展了首轮运行，获得100 千安培等离子体电流。8 月15 日，洪荒70 高温超导托卡马克装置总体安装正式启动，计划于2023 年底建成运行，将成为全球首台建成运行的全高温超导托卡马克装置。8 月25 日，新一代人造太阳“中国环流三号”取得重大科研进展，首次实现100 万安培等离子体电流下的高约束模式运行。

高温超导技术发展缩短可控核聚变装置建设周期超导磁体是磁约束可控核聚变中托卡马克装置的关键组成部分，几乎占托卡马克成本的一半。目前，高温超导线材良率已提升至90%，开始工业化应用，基于高温超导材料的强磁场小型化托卡马克技术路线有望大幅降低聚变装置成本，建设期或将缩短到3 至4 年，大幅缩短技术迭代周期，也使聚变发电初步具备了商业化潜力。

商业价值巨大，众多头部资本入局

核聚变具有清洁安全、燃料丰富且无温室气体排放等特点，被视为未来社会的“终极清洁能源”。据核聚变工业协会（FIA）统计，全球有超30 家公司正致力于实现核聚变的商业化，目前这些公司已共计获得超50 亿美元的融资。其中，2022 年核聚变领域的私人投资额已接近30 亿美元，一年的投资额超此前的投资总和。在国内可控核聚变领域一级市场，顺为资本、昆仑资本、中科创星、蔚来资本、红杉中国种子基金、水木清华校友基金、蓝驰创投等投资机构均参与了投资。

高温带材产能持续紧张

可控核聚变装置增加了对高温超导带材的需求，一台紧凑型可控核聚变装置样机所需要的超导带材量基本与1 公里超导电缆所需要的超导带材总量相当。目前国内高温超导带材供给紧张，业内人士预计，未来几年全球高温超导带材年需求量将达到3000 公里，国内年需求量将超过1500 公里，远超当前高温超导带材有效产能。上游高温超导带材供应商正在扩产，上海超导的浦东康桥新工厂今年建成后将扩产近10倍。

▌关注相关企业

永鼎股份：第二代高温超导带材供应商；

国光电气：可控核聚变装置中偏滤器、屏蔽模块热氦检漏设备、包层第一壁板(FW) 核心供应商；

联创光电：公司参股的联创超导是国内领先的可以设计制造中心磁场15-20T 超大口很高温超导磁体的企业；爱科赛博：公司参与了全超导托卡马克核聚变实验装置、国家同步辐射实验室等国家重大科研基础设施建设项目，提供电源装备或电源系统交钥匙工程总包。

风险提示

技术研发进展不及预期风险，新能源技术迭代风险，高温超导规模扩产进程不及预期风险，可控核聚变商业化进程不及预期风险等。