可控核聚变技术持续攻坚，已跻身国际先进水平行列我国核聚变能研究开始于20 世纪60 年代初，经过长期努力得以稳定、渐进的发展，我国主要的托卡马克装置有J-TEXT 装置、HL-2M 装置和EAST 装置等。今年以来，我国在可控核聚变技术方面持续攻坚。4 月12 日EAST 装置成功实现403 秒稳态长脉冲高约束模等离子体运行，创造了托卡马克装置高约束模式运行新的世界纪录，并于次日复现；7 月，中国环流三号高功率中性束注入加热系统首次实现功率注入；8 月25 日新一代人造太阳“中国环流三号”取得重大科研进展，首次实现100 万安培等离子体电流下的高约束模式运行，标志着我国磁约束核聚变装置运行水平迈入国际前列，是我国核聚变能开发进程中的重要里程碑。

多个核聚变装置获批开工建设，商业化落地正在进行时多个核聚变装置获批开工建设，总开工规模突破百亿。能量奇点洪荒70 高温超导托卡马克装置于8 月15 日正式启动总体安装，计划于2023 年底建成运行，其全部磁体系统均采用高温超导材料建造。洪荒70 将成为全球首台建成运行的全高温超导托卡马克装置，率先在完整装置层面验证高温超导托卡马克技术路线的工程可行性。

聚变新能紧凑型聚变能实验装置（BEST）已于8 月24 日获合肥市庐阳区发改委批复，拟于2023 年开工，2026 年建成运行，总计划投资85 亿元。

民营资本加速入局，资金保障提振市场信心

一直以来，核聚变领域由于技术水平要求高、投入大，主要都是由政府主导建设。

自2021 年以来，私人资本开始在这个领域活跃起来。国外方面，从麻省理工学院独立出来的核聚变创业公司 Commonwealth Fusion Systems（CFS）拿到比尔·盖茨、乔治·索罗斯、Google 等30 位个人或机构超过18 亿美元的融资。国内方面，能量奇点于去年2 月完成首轮近4 亿元人民币融资，由米哈游和蔚来资本共同领投，红杉中国种子基金和蓝驰创投跟投，2023 年4 月28 日，能量奇点对外宣布已完成近4 亿元Pre-A 轮融资，投资方包括ENLIGHTENMENT、米哈游等。去年6 月星环聚能也完成数亿元天使轮融资，且投资方队伍颇为庞大，包括顺为资本、昆仑资本、中科创星等数十家投资机构。

清洁安全的“终极能源”，产业链核心供应商有望充分获益可控核聚变是解决人类终极能源问题的重要途径，同时对国防工业建设具有重要战略意义，巨大的商业价值+战略价值已驱动可控核聚变在技术、产业、资本等方面全面提速。我们建议重点关注在可控核聚变装置开工方面核心受益的供应商，重点推荐联创光电（国内领先的高温超导磁体供应商） 【高温超导磁体是第二代紧凑型托卡马克装置最佳选择，成本占比近一半】，建议关注永鼎股份（高温超导带材主要供应商）【天风通信团队覆盖】、国光电气（偏滤器、屏蔽模块热氦检漏设备、包层第一壁板等供应可控核聚变装置）【天风军工团队覆盖】。

风险提示：原材料价格波动风险；宏观环境风险；汇率波动风险；高温超导业务产能扩产不及预期；可控核聚变技术发展不及预期。