投资要点

美国、台湾、中国电子行业指数2 月全部强于大盘： 2 月费城半导体指数上涨19.47%，道琼斯指数上涨8.31%；台湾电子零组件指数上涨27.44%，台湾加权指数上涨13.9%；大陆CSRC 电子行业指数上涨8.01%，沪深300 指数上涨4.02%。

1 月行业数据偏弱：1 月半导体销售额231.8 亿美元，同比下降8.78%，环比下降2.7%。受传统淡季影响，同比继续下滑。2 月北美半导体设备BB 值1.01（上个月0.95），连续第五个月回升，17 个月来首次站上1.0，行业景气度有所回温，业界信心持续增强。我们认为，二季度将进一步好转。受尔必达破产影响，DRAM 涨价，并且下游大厂库存回补及供应紧缩效应将持续。NAND Flash 在3 月上旬顺利止跌，受益于iPad3、Ultrabook，NAND Flash 价格有望回升。2 月份，台湾半导体产业链foundry、封测略有下滑，IC 设计反弹。

行业动态及点评：第三代iPad 于3 月7 日发布，采用了Retina 屏幕，分辨率达到2048×1536，A5X 芯片，500 万像素摄像头，超大容量电池以及支持4G 网络等。业界预计今年iPad 出货量6000 万台以上，市占率达到65%，苹果供应链厂商将大受其益。英特尔Ivy Bridge 处理器4月底将上市，届时包括新一代笔记本电脑以及Ultrabook 等新品都将陆续开卖，计算机生产链第二季度有望淡季不淡。

行业评级及投资建议：新iPad 发布，英特尔Ivy Bridge 也将在4 月底上市，Ultrabook 蠢蠢欲动，新品的上市有望刺激下游需求的增长。当前的设备支出主要集中在NAND Flash、微处理器以及晶圆代工的先进制程上，由三星、Intel、台积电等少数厂商所主导，并不完全代表整个半导体市场。所以，我们对行业景气回升持谨慎乐观态度，密切关注行业