投资要点

美国、台湾电子行业指数11月弱于大盘： 11月费城半导体指数下跌0.2%，道琼斯指数上涨3.33%；台湾电子零组件指数下跌13.73%，台湾加权指数下跌9.14%；大陆CSRC电子行业指数下跌4.5%，沪深300指数下跌6.5%。

10月行业数据偏弱：10月半导体销售额257.4亿美元，同比下降1.7%，环比下降0.1%。10月表现仍无惊喜，在近十年半导体行业同期走势中表现较弱。主要是受全球经济复苏放缓、下游需求不明朗，影响到整个半导体行业。11月北美半导体设备BB值0.83（上个月的修正值0.74），BB值大幅增长，表明业界信心有所恢复，但就此判断景气低点过去还为时尚早。我们认为还要继续观察，BB值可能将在此水平徘徊一段时间，短期内重回1.0的概率不大。DRAM和Nand Flash持续走跌趋势，预期减产效应应在明年第1季发酵，DRAM后市将审慎乐观。Nand Flash库存回补在观望气氛下恐要到明年。台湾半导体11月在急单效应过去之后，营收回落。其中foundry代工下滑，封测基本持平，IC设计中联发科增长不及预期，联咏在平板电脑急单效应下下滑小于往年。

行业动态及点评：Gartner 发布最新报告指出，智能手机、平板与SSD对半导体市场的贡献度高达77%，为未来半导体商机所在。以运营商关系和灵活性取胜，华为第三季度成为中国第三大智能手机厂商。

行业评级及投资建议：IDC统计，今年第3季SSD的出货量达到66.6亿只，是历史新高，较去年同期40亿只增加66%之多，若以营收来看，则是达到12.9亿美元，较去年同期6.73亿美元增长92%。而SSD市场尚在萌芽阶段，接下来才是正式进入上升期。展望明年，全球智能手机的增速在30%-40%，平板电脑增速预估在63%，智能手机、平板电脑、SSD将支撑明年半导体增长，对半导体市场的贡献高达77%。我们维持半导体行业“中性”的投资评级，建议积极关注千元智能手机、平板电脑、亚马逊及ultrabook产业链上的零组件供应商，包括劲胜股份、长盈精密、安洁科技。