秋粮增产渐明朗，价格涨势料趋缓。

自官方的多渠道信息一致表明：秋粮乃至全年粮食产量将再获丰收。这对遏制国内通胀的源头——食用农产品市场由急升回归至缓升通道具有转折性意义。至于经济作物的棉花、糖料等行情将更多受到外部环境影响，近期回调的风险在加大。

食品需求旺盛，企业效益受压。

全国前9 个月的食品类消费额同比增速升至22.3％，大大受益于城乡居民收入的增长，尤其是农民收入的加速增长。但企业效益也因通胀而再减速。宜理性看待消费的增长与企业效益的关系。

三季报业绩仍不佳，农业股泡沫待破。

农业、食品业前三季度每股收益分别为0.19 元、0.10 元，增速趋于放缓。两行业类股的平均估值较市场水平的溢价又进一步放大！

投资建议：

于未来十二个月内，对农业维持为“谨慎”、食品业维持为：“中性”。

继续适度规避农业股，可有限地关注或参与诸如公司转型、食品安全、抗通胀等主题。着眼未来半年至一年的周期，重点关注相关公司（如附表1），其中包括：天邦股份、冠农股份、西部牧业等。