投资要点：

三网融合 光纤到户 新电视媒体时代阔步走来 在媒体发展的大潮中，媒体已经经历了从“报纸——广播——电视——互联网”的发展历程。科学技术的发展造就了媒体形态随之发展，在“三网融合”、“光纤到户”的大背景下，互联网视频逐步成熟，人们对互联网与传统电视媒体结合的需求更加迫切，以 IPTV和互联网电视为代表的新电视媒体时代正阔步走来。

云影音智能机 把10万部高清影视剧装进盒子 从互联网媒体的兴起，海量内容服务已经被广大用户群体接受和认可，传统电视媒体的被动广播式接收已远远无法满足人们的视听需求。同时，人们对于高清的追求是永无止境的，人们都希望能够通过视听享受，无限接近真实世界。精伦电子出品的 H 系列云影音智能机通过内臵的500G硬盘和高速宽带接口，实现了本地高清影视剧和在线高清视频的共存共享，真正实现了海量高清内容服务，最大限度的满足用户的视听需求。

立足操作系统平台 志在打造精彩内容超市 卖终端产品固然能够产生收入和利润，我们预计，在激烈的同业竞争中，终端产品的价格将会市场化，即暴利不可持续，并且仅靠卖终端产品是一次性的前端收费模式。

而只有真正掌控了操作系统平台，才能够在整个新电视媒体催生的价值蛋糕分配中掌握话语权，并且在完成用户积累以后，实行后端收费的过程中，分享到收获的果实。精伦电子目前已经开发出成熟的新电视媒体后台操作系统，并已经与多个合作伙伴签署了合作协议。

你的视界 未来窗 觊觎最大的一块屏 电视屏作为人们日常生活中最大的一块显示屏，承载了人们对于视听享受的不断追求。对电视机的智能化，将电视，高清影视剧内容，电脑，互联网，游戏机等众多功能汇聚在一起，将为用户打造更完善的影音享受中心。精伦电子从两个方面对电视屏进行了释放：1、智能化的操作系统平台实现海量内容的完美整合，实现高效的搜索和简易化的操作；2、外臵模式将为已购买平板电视的用户节省相当一笔更换电视机的开支。

渠道！ 生命力！ 从何而来？ 精伦电子意识到不能像传统的DVD 影碟机销售模式来铺货，一个公司的力量是弱小的，要想在未来的新电视媒体中占据制高点，必须要与其他公司合作，共同铺货来做大市场，完善产业链。公司在铺货渠道方面的思路主要有四个方面：第一，与拥有集控平台合法资质的牌照商合作；第二，与视频网站合作；第三，与运营商合作；第四，自建部分商铺和网销渠道（含代理）。通过多方合作，共同做大外臵智能播放终端市场，才能真正激活这一产业链的生命力。

盈利预测 我们预计精伦电子的消费电子业务将从 2012 年开始迎来爆发式增长期。预计 2011-2013 年的EPS分别为0.23元，0.47 元和0.80元，对应PE为22.5倍，10.8倍和6.4倍，给予买入的评级。