近期在通胀预期及政策热点的刺激下,农业整体表现明显强于大盘。近期农业的投资我们认为仍要坚持通胀、政策、季节三条线,在通胀方面我们重点推荐饲料子版块,首推新希望、其次重点推荐海大集团、通威股份、大北农。政策方面我们重点推荐亚盛集团,在季节方面种业进入新的销售季,重点推荐登海种业,动物疫病步入高发期,重点关注动保子版块,首推天康生物。

价格综述:受美国政府部分部门关门事件影响,USDA147年首次取消公布月度报告,本月国际农产品价格走势比较无序,糖价、小麦价格上涨,玉米、大豆价格下跌。其中糖价一改多年颓势本月大涨13%,玉米价格则下跌幅度较大。国内方面糖和玉米和国际市场走势基本一致但是幅度要小,其他价格变化不大。猪价方面国庆以后震荡走弱,禽肉维持弱势复苏。水产品方面海参秋捕开秤价170元/公斤。

行业景气研判:生猪:虽然生猪价格近期震荡走弱,但是幅度不大,并且由于原料成本下降,生猪养殖头均盈利仍有100-200元;肉鸡:速生鸡、H7N9等事件影响,行业整体亏损已持续近一年,尤其是上游祖代及父母代亏损严重,近期有望出现实质性减栏,行业有望触底反弹;猪料:量价齐升,行业景气度有望继续延伸;水产料:虽然旺季已过,但是由于今年投苗推迟,四季度盈利增速有望回正;种业:新销售季已经开始,行业制种面积和单产虽有所下降,但是供过于求仍存在,优秀的制造企业仍将超越行业;水产:秋捕开始,减产消费低迷正负影响抵消,企业盈利难改善。

投资策略:把握通胀、政策与季节热点三条线。我们认为通胀10月仍将温和上行,农业股有望持续表现,重点推荐饲料子版块,首推新希望(禽产业链见底,内部管理改善,饲料单吨盈利恢复至历史最好水平),水产料今年由于投苗推迟四季度同比有望出现大幅增长,推荐海大集团、通威股份。生猪存栏连续7个月上升,靠近春节生猪存栏结构中大猪多,猪价虽近期震荡回落但是我们预计幅度不大,养殖有望一直维持在盈利区间,推荐猪料龙头大北农,关注唐人神。三中全会土地制度改革即使不能一步到位,但仍会有重大突破,推荐亚盛集团。11月种子进入新的销售季,虽然行业库存压力仍然较大,但不妨碍优势企业维持高增长,推荐登海种业。随着气温降低疫病进入高发期,重点关注动保版块,推荐天康生物。

风险因素:疫病风险、灾害气候。