1. 1-6月农业板块走势回顾

截止6月28日,农业板块上半年涨跌幅为-9.77%;沪深300指数涨跌幅为-12.77%;农业板块整体走势跑赢沪深300指数3.0个百分点。

2. 下半年粮食价格维持弱势

美国农业部6月供需报告,13/14年度全球供需报告数据利空。2013/14年产量预估,全球玉米、大豆、小麦、稻米产量预估均同比大幅増加,预计国际粮价将继续弱势震荡。国内方面,国内粮食库存消费比处于高位,粮食供应总体充足,但受到粮食最低收购价格支撑,预计后期基本保持平稳或小幅上升。

3. 畜禽养殖:生猪价格四季度或现拐点

13年5月,全国生猪存栏4.46亿头,环比上升0.70%,同比下降3.54%;全国能繁母猪存栏5013万头,环比持平,同比增长1.19%。预计三季度生猪消费量提升空间有限,价格短期回落;从能繁母猪、生猪存栏规模来看,市场仍处于去产能阶段,生猪价格四季度或现拐点。

4. 海产品价格平稳,糖、棉价格弱势,番茄酱、苹果汁价格继续震荡

海参价格平稳;鲍鱼价格震荡回落;扇贝价格保持平稳。限制“三公”消费短期给海产品养殖带来一定的负面影响;但从长远看,海产品的消费将持续增长。棉花:棉花需求疲软以及国内库存充足,预计国内棉花价格维持震荡弱势。食糖:全球食糖市场供求宽松局面不变,糖价后期继续震荡。番茄酱、苹果汁:受全球经济持续低迷影响,行业还难言乐观。

5. 农林牧渔行业13年中期投资策略

维持中性评级。国际粮价弱势震荡,国内粮价保持平稳;四季度生猪价格或现拐点,但回升幅度有限,预计下半年农产品价格难现大幅回升之势。目前行业相对A股的溢价率还处于相对高位。从基本面看,农产品价格弱势,行业整体业绩不佳,也使板块估值上行的动力不足。

建议关注行业:(1)饲料行业(2)水产养殖行业(3)畜禽养殖行业。建议关注公司:壹桥苗业(002447)、大北农(002385)、海大集团(002311)。

6. 行业风险

自然灾害、突发事件;疫病、污染事件等。