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农产品信息快报:鸡苗价格强势回升 生猪价格节后进入下跌通道

申万宏源集团股份有限公司 2013-02-06

维持农业行业“中性”评级。12 年年报业绩预告披露完毕,农业上市公司“年报业绩不达预期”的风险释放。2 月,我们看好符合农业现代化发展方向,创新变革推动业绩持续增长的公司,推荐金宇集团、大北农、好当家、海大集团;

同时把握产品价格环比上涨带来的个股投资机会。推荐民和股份、海南橡胶。

此外,建议关注朗源股份、西王食品等。

鸡苗价格季节性回升,毛鸡价格维持震荡下跌。鸡苗方面,由于前期孵化场连续亏损,鸡苗供应量减少;加上春节后肉鸡养殖场补栏需求季节性回升,近期鸡苗价格反弹。2 月 5 日,全国鸡苗均价已回升至 2.26 元/羽,月环比上涨276%;其中,山东地区鸡苗价格约 2.36 元/羽,接近民和股份 2.7 元/羽的成本线。我们预计,在需求季节性回升的背景下,2 月鸡苗价格维持反弹走势的可能性较大,但由于 12 年国内种鸡进口量超过 140 万套,上游供给充裕,加上速成鸡事件导致鸡肉消费相对低迷,预计鸡苗价格反弹持续性不强;肉鸡方面,近期屠宰场逐渐停工,肉鸡价格近 2 周震荡下跌,2 月 5 日国内白羽肉鸡均价9.1 元/公斤,周环比下跌 2.4%;鸡肉方面,肯德基检验标准升级,圣农发展酝酿提价 10%以上。我们认为,13 年鸡产业链各环节盈利水平应好于 12 年下半年,但不及 11 年。盈利好转程度取决于速成鸡事件后,国家对肉鸡养殖产业的干预对供给产生的影响,下游需求复苏情况,以及鸡肉进口政策的变化和价格情况。

供给充裕,需求进入淡季导致生猪价格回落,三季度或将回升。进入 2 月,由于需求季节性回升、天气因素影响运输物流等原因导致的猪价反弹基本结束。

根据农业部 4000 个监测点的统计数据,12 年 12 月国内生猪、能繁母猪存栏量分别为 4.64 亿头、5070 万头,月环比增幅分别为-1.2%、0.1%。在供给维持高位、需求环比下降的情况下,全国生猪均价已回落至 7.45 元/斤,比 1 月高点下降 12%,验证了我们此前对猪价反弹属性的判断。我们认为,春节后猪价将维持下跌走势至二季度末,但猪价跌破去年 6.7 元/斤的低点的可能性不大。三季度后,猪价或进入回升通道。需关注春季相关疫病对供给的影响,以及经济复苏预期背景下肉制品消费回暖的情况。

1 月獐子岛、好当家干海参销量同比增速超 50%,海参消费是否回暖仍有待观察。临近春节消费旺季,通过经销商调研情况分析,预计獐子岛、好当家 1月干海参、鲍鱼产品销量同比增长分别超过 50%、60%。考虑到因春节假期较去年延后(13 年春节在 2 月,12 年在 1 月),“销量基数”存在差异,再加上近期各级政府对“三公消费”的严格控制,13 年海参消费需求是否回暖仍有待观察。

下游需求缓慢复苏,天然橡胶价格预计持续反弹。“城镇化”建设拉动工程机械需求,消费升级带动汽车行业产、销量持续回升,轮胎产量连续 3 个月环比增长,天然橡胶下游需求缓慢复苏。预计 4 月底割胶期到来前,天然橡胶价格有望维持震荡反弹走势。

番茄酱:行业整体扭亏尚需时日。国外需求低迷,欧洲旧酱库存偏高,导致12 月以来番茄酱制品出口交易清淡,酱价止涨。目前 12 年新酱出口均价 910美元/吨,11 年旧酱出口均价 860 美元/吨。由于 12 年新疆兵团实施“限产保价”,国内加工番茄产量下降 48%,加快行业去库存的同时,产能利用率的下降导致设备折旧、人员工资等固定成本摊销额大增,预计 12 年制酱成本约930-1000 美元/吨(中粮屯河计提减值准备后预计不低于 850 美元/吨),行业扭亏尚需时日

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