LTE 份额将成为全球电信设备竞争焦点:从产业生命周期而言,当前通信设备行业处于成熟期的中后期,传统通信设备市场日趋下滑,行业新的增量主要来自于全球LTE 投资和产业链延伸,短中期而言,LTE的市场格局将成为全球电信设备商争夺的焦点,技术融合将导致竞争格局进一步向技术领先的综合性网络设备商集中。

中国LTE 加速投资将显著提升本土设备商的综合竞争力:首先,从全球LTE 区域需求分布看,2014年中国LTE 需求占全球比例将从2013年的16%将提升至42%,长期趋势而言,中国市场需求占比有望超过35%,成为全球最大 LTE 设备市场,将成就华为中兴在本土打造一个全球最庞大最复杂的移动通信网络覆盖的旗杆,成功的网络经验有助于全球拓展市场份额;其次,技术趋势看,通信技术和IT 技术加速融合,ICT 技术加速向其他产业渗透和蔓延,中国通信设备的国际竞争力正从全球的区域优势转化为产业融合的技术优势进程迈进;最后,从 LTE 市场格局看,我们预计第一梯队爱立信和华为的市场份额预计在27%至30%左右,而中兴受益于中国庞大的本地市场需求,预计市场份额提升至15%,将超过诺基亚西门子将成为全球LTE 第三大LTE 设备商,诺西份额预计为14%,阿尔卡特朗讯份额预计将至7.5%左右。

行业策略:2014年通信设备行业收入预计增25% ,净利润增 60%,净利大幅增长的主因来自于 13年同期基数很低,以及LTE 推动行业收入增长和毛利率改善,截至11月24日收盘价,当前行业估值水平2014 年35.6 倍PE,维持增持评级;细分行业重点推荐:系统设备商>企业网与物联网>光纤光缆及配套。

推荐组合:重点推荐LTE 组合和企业网及物联网组合。LTE 组合推荐中兴通讯、烽火通信、中天科技;企业网组合推荐数码视讯、浪潮信息、星网锐捷、东土科技。