通信行业观点:Q3是基本面拐点,超配时点来临

行业基本面拐点已现:Q2/13年通信行业收入增速预计1.8%,净利下滑1%,Q3累计净利增速200%以上,全年净利增速预计超280%(12年下滑75%);

LTE加速推动对行业带来结构性影响:移动网络与业务网投资占比上升较多,而固定网络投资占比下滑较多。从投资结构看,我们预计2013年移动通信占比将2012年的34.8%提升到38.1%,固定网络从12年的42.6%下滑到38.3%,业务支撑与新业务投资占比从12年的9.5%提升到10.3%。

细分行业选择:从投资弹性排序看,位居前三的细分行业为系统设备商>云计算>企业网与物联网;从估值安全排序前三分别为系统设备>光纤光缆及配套>电信软件与服务;投资首选是系统设备商,核心竞争优势没变、行业景气度回升、产业延伸能力强是我们中期看好的核心逻辑。

投资策略:13年通信行业弹性大,兼具趋势投资和基本面反转的双重投资机会,基本面底部确立,超配时点已来临;细分行业排序及推荐组合:系统设备商(中兴、烽火)>企业网与物联网(金卡、数码、东土、星网)> 云计算(浪潮)>电信软件与服务(泰岳、国脉)> 光纤光缆及配套(日海、中天) > 通信器件与配套(光迅科技)。