2011 年公司累计营业收入123,260.28 万元，2010 年8,8991.49 万元，同比增长38.51%；2011 年归属于母公司所有者的净利润5,520.17 万元，2010 年4,367.19 万元，同比增长26.40%。

投资要点：

2011公司泵产品主业快速增长 公司业绩增长的主因是，泵产品销售增长117%；

配股募集资金实施后，公司财务报表合并范围发生变动。公司泵类产品属于传统业务，公司基础业绩的提升使得公司具有较高的安全边际。

公司在2012年液力传动产品将会有较快增长 随着市场对液力变矩器产品需求增长和公司产能建设的逐步达产，预计2012年公司液力变矩器收入将实现快速扩张，预计销售收入可达到3.5亿，比2011年的1.5亿同比上升2.0亿，化工生物设备也将从3.3亿增长到4.5亿左右。

公司将重点建设液力变矩器项目 2012 年开始，公司将进行重点项目--汽车液力变矩器建设项目，拟建设五条乘用车液力变矩器、一条商用车液力变矩器以及核心零部件生产线及相关辅助设施，达产年形成产出180万台的汽车变矩器生产能力，实现销售收入20 亿元。该项目设计的资金总需求为11 亿元，其中拟通过资本市场股权融资10 亿元，公司计划增发8000万股。

液力变矩器市场前景远大 液力变矩器是AT自动变速箱的核心部件，目前我国的自动变速箱95%以上依赖进口， 2011年我国汽车产量已经达到1850万辆左右，其中乘用车1370万辆左右，预计未来5年之内中国乘用车销量将很可能达到2000万辆/年，自动变速箱销量可达1000万辆/年， 公司的目标市场巨大而且诱人。

盈利预测与投资建议 我们预计公司2012、13、14年EPS可达0.37、0.58、0.68元/股， 按2013年 25倍PE估值，合理价值14.60元，推荐评级

风险提示：

AT自动变速箱的开发进程具有不可预知因素